20221230-和合期货-沪锡周报_宏观氛围偏暖_投机资金推动沪锡再创新高_8页_293kb

和合期货沪锡周报总结（20221226-20221230）

核心内容概述

本周和合期货发布的沪锡周报指出，尽管锡的供需双弱格局尚未根本改变对照，但宏观氛围的转暖带动了沪锡期货价格的反弹，市场情绪积极，买盘资金活跃，推动锡价再创新高。同时，报告也对当前的供需情况、市场行情及未来风险进行了详细分析。

主要观点

• 宏观情绪改善：国内召开稳经济大盘线上工作会议，地产支持政策出台，经济修复预期增强，市场对国内经济复苏充满信心。
• 沪锡期货表现强劲：本周沪锡主力合约SN2302强势突破上涨，价格创出新高，显示市场买盘资金的积极参与。
• 供给端相对稳定：11月国内21家冶炼厂精锡产量为16893吨，环比下降3.5%，但同比上涨11.3%。尽管企业下调12月产量预期，但因前期进口货较多，短期供应仍较为宽松。
• 需求端疲软：焊锡企业11月开工率为81.3%，环比下降2.2%。大型企业受益于光伏焊带需求，开工率相对稳定，而中小型企业开工率明显下滑。传统电子行业销售疲软，手机等终端产品出货表现不佳，预计12月开工率将继续下降。
• 库存情况：12月29日，上期所沪锡库存为4397吨，环比增加400吨；LME锡库存为2920吨，环比增加40吨，显示市场库存水平有所上升，但未对价格造成明显压力。

关键信息

1. 供给端数据

• 2022年11月国内21家冶炼厂精锡总产量为16893吨，环比下降3.5%，同比上升11.3%。
• 截至11个月，样本企业精锡总产量为15.8万吨，同比小幅下滑1%。
• 国内冶炼厂加工费低位运行，企业下调12月产量预期，但短期供应仍宽松。

2. 需求端分析

• 焊锡企业11月开工率81.3%，环比下降2.2%。
• 大型企业开工率相对稳定，受益于光伏行业需求；中小型企业开工率明显下滑。
• 个别电子企业提前进入年假，主流厂家预期元旦前后休假，预计12月焊锡开工率继续下降。
• 下游传统电子行业销售疲软，手机终端出货偏弱。

3. 宏观与市场情绪

• 世界金属统计局数据显示，2022年1-10月全球锡市供应短缺1.26万吨，中国产量为13.39万吨，表观需求同比下滑20.6%。
• 美国和日本表观需求均出现下降，全球锡需求同比减少8%。
• 国内经济预测显示，2023年经济增长预期为5.1%，车购税减半政策有望延续，对新能源汽车市场形成利好。
• 美联储加息预期存在，2月加息25个基点概率为63.4%，50个基点概率为36.6%；3月累计加息50个基点概率为54.4%，75个基点概率为24.3%。

4. 现货市场情况

• 12月30日上海金属网现货锡锭报价为207000-209000元/吨，均价208000元/吨，较上一交易日上涨2500元/吨。
• 小牌对1月贴水1500-500元/吨，云字头贴水500元/吨-平水附近，云锡贴水平水-升水500元/吨。

后市展望

• 短期风险：锡供需双弱格局未改，下游需求疲软，终端订单无明显改善，可能对价格走势形成拖累。
• 长期展望：若国内经济持续复苏，新能源行业需求增长，或对锡价形成支撑。但需警惕产能变化、国内疫情冲击及需求端不及预期等风险。

风险提示

• 产能情况：国内冶炼厂产能变化可能影响未来供应。
• 疫情冲击：国内疫情变化可能对需求端造成影响。
• 需求不及预期：传统电子行业疲软，终端订单未见明显改善，需求端存在不确定性。

免责声明

• 本报告信息来源于公开资料，和合期货不对信息的准确性和完整性作出保证。
• 文中观点、结论及建议仅供参考，不代表对价格涨跌或市场走势的确定性判断。
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