20230210-和合期货-沪锡周报_节后需求恢复不及预期_价格承压下跌_8页_314kb

和合期货沪锡周报总结（20230206-20230210）

核心内容概述

本报告分析了2023年2月6日至2023年2月10日期间沪锡市场的供需情况及价格走势，指出节后需求恢复不及预期，导致价格承压下跌。同时，结合宏观经济与美联储政策动向，对沪锡期货的后市走势进行了展望。

主要观点

供给端分析

• 进口情况：2022年12月我国锡精矿进口实物量为21359吨，折金属量5904吨，环比上涨1.2%，同比上涨34.9%。全年累计进口锡精矿6.4万吨，同比增长42.6%。
• 国内生产：云南、江西两省冶炼厂开工率明显回落，部分假期停产检修的冶炼厂尚未复产，导致1月精炼锡产量继续小幅回落。
• 库存情况：2月9日，上期所沪锡库存为7499吨，较前一交易日增加38吨；LME锡库存为3205吨，较前一交易日增加25吨。

需求端分析

• 整体表现：节后需求恢复缓慢，开工率未明显回升，市场整体呈现淡季特征。
• 细分行业：
  • 焊锡行业：开工率环比略有回升。
  • 镀锡板行业：开工率保持稳定。
  • 铅蓄电池行业：开工率环比有所回升。
  • 传统电子行业：销售不畅，手机等终端产品出货偏弱。
  • 光伏产业链：表现较好，成为需求端的亮点。

市场情绪与政策影响

• 美联储政策：鲍威尔言论偏鹰，表明通胀下降过程尚早，利率可能维持高位甚至进一步上调，美元指数低位反弹。
• 资金炒作：年前资金炒作政策放水，导致盘面出现较大反弹，但年后基本面现实仍偏弱。
• 价格走势：沪锡期货主力合约SN2303本周持续回调，现货价格下跌，市场情绪趋于退却。

关键信息

现货价格

• 2月10日上海金属网锡锭报价：217000-218500元/吨，均价217750元/吨，较前一交易日下跌750元/吨。

跟盘情况

• 小牌对3月贴水500-100元/吨。
• 云字头对3月贴水100-升水200元/吨。
• 云锡对3月升水200-500元/吨。

后市展望

综合判断

• 当前沪锡市场处于供需偏弱的阶段，供给端虽有小幅恢复，但需求端仍显疲软，尤其是传统电子行业表现不佳。
• 光伏产业链的需求支撑有限，难以扭转整体淡季格局。
• 美联储加息预期增强，美元指数反弹，可能对锡价形成压力。

风险提示

• 产能情况：若国内产能释放不及预期，可能加剧供应紧张。
• 疫情变化：国内疫情若出现反复，可能影响下游企业复工节奏，进一步抑制需求。
• 需求不及预期：若终端订单持续低迷，将对价格形成持续下行压力。

附录

• 数据来源：Wind、博易大师、CME、中国海关、安科泰等。
• 风险揭示：投资者应客观评估自身风险承受能力，自行决定是否采纳报告建议，任何预测与实际市场可能有差异。
• 免责声明：本报告信息来源于公开资料，观点和结论仅供参考，不构成投资建议，投资者据此操作风险自担。