20230630-东吴证券-波司登-03998.HK-FY23业绩点评_疫情下业绩略增_期待新财年表现_4页_532kb

波司登在截至2023年3月31日的财政年度中，营收同比增长3%至167.74亿元，归母净利润同比增长4%至21.38亿元，尽管业绩略低于预期，主要受疫情影响。品牌羽绒服业务收入同比增长27%至135.74亿元，线上渠道收入强劲增长231%，占比达35.6%，而线下渠道因店铺调整减少6%。毛利率提升0.5个百分点至66.2%，主要由于品牌策略调整。贴牌加工业务增速显著，但女装板块表现疲软，同比下降22.2%。分析师下调未来两年净利润预测，维持买入评级，市场估值处于历史低位，但需关注疫情、经济疲软和天气变化等风险。整体展望积极，公司战略聚焦主品牌和核心渠道，预计未来可持续增长。