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粕类日报总结（2026年2月11日）

核心内容

本报告由银河期货研究员陈界正发布，分析了豆粕与菜粕在2026年2月11日的市场行情、基本面变化及交易策略。

主要观点

• 豆粕盘面：整体走势偏强，主要因空头减仓离场较多，实际驱动有限。各合约收盘价有所上涨，如01合约2950元/吨，05合约2773元/吨，09合约2888元/吨。
• 菜粕盘面：同样呈现偏强运行，盘面减仓幅度较大，总体压力有限。01合约2253元/吨，05合约2288元/吨，09合约2330元/吨。
• 价差分析：豆粕与菜粕的价差呈现缩小趋势，豆粕近月月间价差稳定，菜粕近月月间价差下行。
• 现货基差：豆粕现货基差在天津、东莞、张家港、日照等地保持稳定或小幅波动，菜粕现货基差则有所下降。

关键信息

国际市场基本面

• 美豆市场：整体偏强运行，尽管月度供需报告偏利空，但出口改善和宏观利好支撑市场。
• 巴西大豆：新作生长状况良好，预计产量上调，出口量可能继续增加，但需求端缺乏明显增长。
• 阿根廷大豆：旧作产量较大，压榨与出口增加，压力较此前有所好转，但出口增量空间有限。
• 供需状况：国际大豆市场整体仍处于偏宽松状态，价格中长期压力仍存。

国内现货市场

• 豆粕：油厂开机率继续增加，但数量已较此前减少，提货量小幅下降，库存整体下行。
• 菜粕：需求逐步转弱，油厂开机率增加，库存维持低位，颗粒菜粕库存虽有下降但仍偏高。
• 库存数据：截至2月6日，油厂大豆库存567.04万吨，环比减少10.77%；豆粕库存99.21万吨，环比增加6.63%。

逻辑分析

• 豆粕：近月月间价差稳定，供应偏紧，进一步下跌难度较大。
• 菜粕：近月月间价差下行，供应宽松，后续到港可能好转，但近端现货仍有压力。
• 价差走势：豆菜粕价差整体以震荡为主，豆粕-菜粕价差上涨，豆粕-葵粕价差也有所上涨。

交易策略

• 单边策略：建议观望。
• 套利策略：建议观望。
• 期权策略：建议卖出宽跨式策略（仅供参考，不作为买卖依据）。

作者承诺

• 陈界正具有期货从业资格，承诺以独立、客观的态度出具报告，不涉及任何利益冲突。

风险提示

• 本报告仅供客户参考，不构成投资建议。
• 银河期货不对报告内容的准确性或完整性负责，亦不对客户因使用报告而产生的损失负责。
• 报告内容可能随市场变化而调整，客户应独立进行投资判断。

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