20210718-国盛证券-A股市场策略周报_高增长_仍是制胜关键_20页_2mb

报告摘要

投资策略总结：聚焦“高增长”与“科创”主线

核心内容

本报告围绕2021年A股市场投资策略展开，重点强调“高增长”仍是市场制胜关键，同时指出科创板作为未来市场决胜的核心板块，具备持续增长潜力。在市场风格未发生根本性变化的前提下，建议投资者把握震荡中的机会，配置高成长性资产。

主要观点

市场风格不变：
- 降准不意味着系统性放松，流动性总量保持稳定，难以形成显著外溢。
- 市场仍聚焦于“高增速”主线，科创板块持续领涨，周期板块反弹主要集中在上游原材料行业。
- 海外通胀走高，带动外资波动，但整体风格未变。
高增长仍是核心逻辑：
- 根据中报预告，全A业绩增速中位数达88.1%，其中科创板增速最高（158.3%）。
- 市场进入存量博弈阶段，投资逻辑由“躺赢”转向“内卷”，高增速成为关键。
- 科创板作为高增速代表，有望成为战胜“内卷”的最强主线。
“十四五”规划指导下的三大投资主线：
- 科技强国：包括国产替代（半导体、高端医疗器械）、新基建（5G、物联网、工业互联网、云计算、IDC）、产业升级（新能源汽车产业链、高端制造、新材料）。
- 新型消费：涵盖新零售（化妆品、零食、直播带货）、服务消费（医疗服务、教育、养老、宠物）、免税行业。
- 平安中国：涉及国防军工（导弹、无人作战装备、军机、航空发动机、军工电子器件）、能源安全（新能源、储能）等。
把握周期核心资产重估机会：
- 周期板块基本面持续改善，行业龙头穿越周期，ROE维持高位，呈现“周期蓝筹化”趋势。
- 周期核心资产估值合理、盈利更优，价值重估仍在继续。
细分赛道推荐：
- 新能源汽车：受益于政策和需求双重驱动，销量持续增长。
- 半导体&消费电子：供需紧张格局持续，AR/VR设备和Mini-LED带动景气上行。
- AI：随着数据积累，AI产品逐步从可用到好用，头部企业具备增长优势。
- CXO服务&医美：医药研发投入提升，医美市场低渗透率、高复购率推动增长。
- 次高端白酒：经济复苏带动扩容，行业景气度提升。

关键信息

市场震荡中的机会：
科创板调整主要源于对风格切换和解禁压力的担忧，但整体风格未变，建议利用波动布局高成长资产。
外资与资金面：
外资波动加大，但科创板仍具吸引力。机构低配叠加外资加速入场，可能带来增量资金。
估值与盈利逻辑：
高估值个股需通过盈利增长消化，建议关注高增速个股，避免低增长个股。
行业表现：
- 有色金属、基础化工、汽车、钢铁、电子、建材、机械、石油石化、轻工制造、煤炭等板块业绩增长显著。
- 科创板与创业板表现优于主板，新能源等高增长板块持续领涨。
政策导向：
- “十四五”规划强调科技自主、产业升级、促进消费，为市场提供长期投资方向。
- 国内大循环与双循环的格局，推动科技强国、新型消费、平安中国三大主线。

风险提示

疫情发展超预期。
宏观经济超预期波动。

结论

本报告建议投资者在当前市场震荡中，把握“高增长”与“科创”主线，重点关注新能源汽车、半导体&消费电子、AI、CXO服务&医美、次高端白酒等细分赛道，以及受益于海外需求的化工、有色、光伏等板块。同时，结合“十四五”规划的政策导向，配置科技强国、新型消费、平安中国三大投资主线，以应对市场变化和政策红利。