20210704-国盛证券-A股市场策略月报_7·1之后_市场的变与不变__20页_2mb

投资策略总结

核心内容

2021年7月1日之后，A股市场策略月报指出，市场将进入震荡格局，但“掘金科创”仍是长期主线。市场在经历了5月和6月的上涨后，短期面临调整压力，但整体风险偏好下降，流动性边际变化，对市场影响有限。

主要观点

• 科创板持续领跑：自6月月报提出“把握当下，进攻科创”以来，科创板成为市场共识，关注度持续上升。
• 风险偏好下降：7·1之后，市场风险偏好边际变化，主要受以下因素影响：
  1. 建党百周年窗口期结束，监管维稳预期下降；
  2. 央行流动性操作变化，对市场情绪形成拖累；
  3. 市场盈利显著，短期存在调整压力。
• 市场以震荡为主：7·1之后，国内外均不存在系统性风险，市场仍将保持震荡格局，建议利用波动寻找买入机会。
• “十四五”规划推动投资主线：以国内大循环为主体、国内国际双循环相互促进的新发展格局下，三大投资主线被提出：
  1. 科技强国：包括国产替代（如半导体、高端医疗器械）、新基建（如5G、物联网）、产业升级（如新能源汽车产业链）；
  2. 新型消费：包括新零售（如直播带货、化妆品）、服务消费（如医疗服务、教育、养老）及免税行业；
  3. 平安中国：涵盖国防军工（如导弹、无人作战装备）及能源安全（如新能源、储能）。

关键信息

科创板投资逻辑

1. 资金从增量入场到存量博弈：市场进入存量博弈阶段，高增速成为制胜关键，科创板作为全A增速最高的板块，有望成为“内卷”环境下的最强主线。
2. 聚焦长期最优赛道：科创板作为硬科技核心资产的摇篮，经过两年发展，已具备集中挖掘的条件。
3. 机构与外资配置不足：机构仍低配科创板，而外资加速入场，带来增量资金支持。

科创板掘金线索

• 上市以来回撤较深、跌破发行价的个股；
• 业绩增速持续领跑科创的“高成长”个股；
• 开拓A股新方向、对标“独角兽”的细分赛道个股。

受益海外需求的板块

• 石油石化及化工：油价反弹至疫情前水平，化工品需求改善；
• 有色：铜铝等工业金属价格持续上涨，供需错配维持；
• 光伏：海内外需求复苏，硅料产能释放将缓解瓶颈。

高增长细分赛道

• 新能源汽车：销量持续增长，政策利好推动行业扩张；
• 半导体&消费电子：需求改善与产能紧张推动高景气；
• AI：深度学习精度提升，结构化数据构建壁垒；
• CXO服务&医美：国内医药研发投入加速，医美市场增长迅速；
• 次高端白酒：渠道招商与终端补库存推动行业扩容。

市场资金面状况

• 市场进入存量博弈格局，增量资金入场放缓；
• 央行流动性操作出现变化，市场情绪受一定影响；
• 两融余额与陆股通资金变化显示市场情绪有所波动，但整体仍保持活跃。

风险提示

• 疫情发展超预期；
• 宏观经济出现超预期波动。

投资建议

1. 把握业绩确定性高的机会：关注受益海外需求拉动的板块及高增长细分赛道；
2. 配置科创板：利用市场波动寻找机会，关注高成长、高估值消化能力的个股；
3. 关注“十四五”规划三大主线：科技强国、新型消费、平安中国，寻找具备长期增长潜力的行业和企业。

总结

整体来看，7·1之后市场仍以震荡为主，但科创主线地位稳固。短期可关注市场波动带来的买入机会，中长期则应聚焦“十四五”规划指引下的三大投资主线，尤其是科技强国和新型消费领域。同时，建议投资者关注高成长性板块，如新能源汽车、半导体、AI、医美及次高端白酒，以应对市场调整和未来增长需求。