20131022-广发证券-建筑材料行业_水泥价格普涨_玻璃价格南北开始分化_14页_1mb

建筑材料行业总结

核心内容

建筑材料行业在10月11日至10月18日期间整体表现如下：

• 水泥行业：全国水泥价格普涨，平均上涨6元/吨，其中中南地区涨幅最大（17元/吨），华东地区涨幅较小（3元/吨）。全国水泥库容比为65%，与上周持平，但部分区域如东北和华北略有下降。
• 玻璃行业：全国均价上涨0.05元/重箱，但区域间价格分化明显，如北京、广州、上海上涨，沈阳下降。玻璃库存环比上升2万重箱，同比上升1.71%。
• 其他建材行业：工业萘价格继续上涨，部分公司原材料价格稳定。

主要观点

• 水泥行业上涨原因：10月后进入旺季，企业协同度较好，南方地区价格有望延续至11月中下旬，而北方11月将逐步进入淡季。
• 价格变动因素：部分区域如中南地区由于需求增加和企业涨价意愿，价格上涨明显，而东北、西北因淡季趋势，市场需求减缓，价格略有下降。
• 玻璃行业分化：玻璃价格在区域间存在明显差异，东北、西北进入淡季，价格下调；华中、华东市场需求旺盛，价格相对稳定。
• 政策影响：水泥行业需关注环保整治（主要在京津冀地区）和取消32.5水泥标号等政策，这些政策可能进一步影响行业供需关系。

关键信息

水泥行业

• 价格表现：
  • 全国水泥均价上涨6元/吨。
  • 华东：+3元/吨（南昌+20元/吨）。
  • 中南：+17元/吨（武汉、海口+50元/吨）。
  • 西南：+8元/吨（重庆+30元/吨）。
  • 西北：+4元/吨（西安+20元/吨）。
• 库存情况：
  • 全国水泥库容比为65%，与上周持平。
  • 华北、东北库存略有下降，其他地区库存上升。
• 煤炭价格：
  • 华北、西南上涨5元/吨，其他地区保持稳定。
  • 全国水泥煤炭价格差较上周下跌1元/吨，其中华北和西南地区下降1元/吨。

玻璃行业

• 价格表现：
  • 全国均价上涨0.05元/重箱。
  • 北京+0.10元/重箱，广州+0.25元/重箱，上海+0.30元/重箱，沈阳-0.65元/重箱。
• 库存情况：
  • 全国玻璃库存2741万重箱，环比上升2万重箱，同比上升1.71%。
  • 华东、华中库存下降，华北、华南库存上升。
• 产线与产能：
  • 全国玻璃总产线309条，同比增加28条，环比无变化。
  • 有效产能为93830万重箱，同比增长12.37%。
  • 停产产能占比10.4%，计划投产、已点火及可复产产能合计约现有有效产能的24.5%。

其他建材

• 工业萘：价格上涨趋势继续。
• 原材料价格：部分公司如东方雨虹、方兴科技、长海股份、伟星新材的原材料价格表现稳定或略有上涨。

重点跟踪公司

• 华东区域：海螺水泥、华新水泥、江西水泥、旗滨集团，当前供需关系较好。
• 华北区域：金隅股份、冀东水泥，未来供需关系有望改善。
• 其他公司：东方雨虹、方兴科技、长海股份、伟星新材，盈利增速有望超过30%，具备成长潜力。

行业评级

• 行业评级：维持“买入”评级。
• 投资逻辑：4季度需求改善和供给协同将推动水泥价格进一步上涨，下半年盈利有望超预期。重点关注供需关系改善的区域和具备成长潜力的细分龙头公司。

风险提示

• 宏观经济下行：可能影响行业整体需求。
• 新投产能超预期：可能导致供需失衡。
• 原材料成本大幅上涨：增加企业成本压力。

投资评级说明

• 行业评级：
  • 买入：预期未来12个月内，股价表现强于大盘10%以上。
  • 持有：预期未来12个月内，股价相对大盘变动介于-10%～+10%。
  • 卖出：预期未来12个月内，股价表现弱于大盘10%以上。
• 公司评级：
  • 买入：预期未来12个月内，股价表现强于大盘15%以上。
  • 谨慎增持：预期未来12个月内，股价表现强于大盘5%～15%。
  • 持有：预期未来12个月内，股价相对大盘变动介于-5%～+5%。
  • 卖出：预期未来12个月内，股价表现弱于大盘5%以上。