20160307-申万宏源-建材行业周报_华东地区熟料价格上涨_继续推荐水泥+消费型建材龙头_22页_1mb

建材行业周报总结（2016年3月7日）

核心内容

2016年3月初，建材行业整体呈现稳中有升的趋势。在水泥行业方面，华东地区熟料价格上涨，部分城市水泥价格也出现小幅上调。玻璃行业则整体价格平稳，但部分区域价格略有波动，市场整体表现疲软。同时，供给侧改革成为行业发展的主要驱动力，政策导向明确，预计未来水泥和玻璃行业将通过淘汰落后产能、兼并重组等方式进一步优化产业结构。

主要观点

水泥行业

• 全国水泥价格：本周全国水泥市场价格为246元/吨，环比下降0.7%，低标号水泥价格为229元/吨，环比下降0.9%。
• 地区表现：
  • 华东地区：熟料价格上涨，个别城市如济南、成都水泥价格小幅上调。
  • 华北地区：水泥价格普遍下调，北京、河北等地价格下跌10-30元/吨。
  • 西南地区：部分城市水泥价格下调，成都、重庆等地区价格以稳定为主。
  • 西北地区：水泥价格稳定，部分城市如西安、兰州市场需求恢复缓慢。
• 市场动态：
  • 水泥企业发货量环比提升，但整体需求恢复仍显疲软。
  • 库存水平下降，但部分区域库存仍偏高。
  • 水泥煤炭价差缩小，反映成本压力有所缓解。

玻璃行业

• 平板玻璃价格：本周主要城市玻璃平均价格为56.1元/重箱，较上周上涨0.3元/重箱。
• 特种玻璃市场：光伏玻璃价格稳定，部分企业计划推涨原片价格，市场心态趋于平和。
• 行业现状：
  • 社会库存普遍较高，加工厂订单有限。
  • 部分区域如秦皇岛、北京价格持平，市场整体仍处于调整期。

关键信息

供给侧改革进展

• 供给侧改革持续推进，政策层面强调淘汰落后产能、优化行业结构。
• 预计2500T/D以下的中小产线将率先被淘汰，淘汰补贴预计为30-50元/吨。
• 水泥行业将通过兼并重组提升集中度，当前CR10仅为36%，远低于发达国家的70-80%。

政策动态

• 广州、重庆等地发布供给侧改革工作方案，明确产能控制目标。
• 克强总理强调深入推进供给侧结构性改革，鼓励企业整合。
• 国企改革推进，中建材和中材产能占比达23%，存在整合预期。

重点关注公司

• 水泥板块：
  • 推荐低估值龙头海螺水泥、华新水泥。
  • 关注有整合预期的冀东水泥、金隅股份。
• 消费型建材：
  • 推荐伟星新材、东方雨虹、北新建材。
• 玻璃板块：
  • 推荐南玻A、亚玛顿。
  • 转型升级企业推荐秀强股份、纳川股份。

市场表现

• 本周A股市场上涨4.95%，申万玻璃制造指数跑输沪深300指数3.1个百分点，申万水泥制造指数跑赢大盘4.6个百分点。

投资策略

• 水泥行业：关注低估值龙头及有整合预期的企业，同时留意消费型建材板块受益于地产销售回暖。
• 玻璃行业：重点关注南玻A、亚玛顿，同时关注转型玻璃企业。
• 新型建材：推荐转型升级企业及具备强大线下布局的消费型建材公司。

本周新闻回顾

宏观新闻

• 外资参与国企并购重组，有助于盘活存量、促进产业升级。
• 商务部鼓励外资通过并购方式参与国企改革，以促进产业效率提升。

行业新闻

• 刘志彪委员指出，产业组织调整是供给侧改革的关键，应通过兼并重组实现资源优化配置。
• 去产能过程中，职工安置成为重点，各地出台多项政策以稳定就业。

公司新闻

• *ST狮头控股股东拟出售全部股权，可能迎来重组机会。
• 中国建材曾与*ST狮头有战略合作，但重组尚未落实。

估值信息

• 重点关注公司估值表中，各公司EPS、PE、PB等指标显示，部分企业如海螺水泥、南玻A、伟星新材等表现较为稳健，具备投资价值。

结论

总体来看，建材行业在供给侧改革推动下，水泥和玻璃行业均面临结构调整和产能优化的压力。部分区域水泥价格有所回升，但整体市场仍处于恢复阶段。玻璃市场则以稳定为主，部分区域价格略有波动。在政策支持下，龙头企业和消费型建材公司具备较好投资前景，同时需关注去产能过程中职工安置等社会问题。