20210417-光大证券-基础化工行业周报_油价和需求共同好转_2021Q1化工企业业绩表现强劲_21页_1mb

行业研究总结：2021Q1化工企业业绩表现强劲

核心内容

2021年第一季度，化工行业在油价回暖和下游需求增加等利好因素推动下，业绩表现显著改善。A股4230家上市公司中，1360家发布了2021Q1业绩预告，其中644家预增，319家扭亏，合计139家实现正向增长或反弹，占比约85.3%。部分企业如中国石化、恒力石化、荣盛石化等预计2021Q1单季度归母净利润超过10亿元，其中中国石化预计达160-180亿元，成为A股市场盈利第一。

主要观点

• 业绩表现：化工企业2021Q1业绩整体向好，受益于油价回升和需求增长，部分企业实现业绩大幅增长。
• 板块走势：过去一周，中信基础化工板块下跌1.4%，在所有板块中排名靠后，但部分子板块如轮胎、纯碱等表现较好。
• 个股表现：涨幅前列的个股包括清水源（+23.82%）、贝斯美（+14.02%）等；跌幅前列的个股包括康得退（-26.99%）、丰元股份（-23.06%）等。
• 产品价格：部分化工产品如醋酸乙烯、液氯、DMF等价格显著上涨，而苯胺、顺丁橡胶等产品价格则有所下跌。
• 投资建议：建议关注油气板块（如中国石油、中国石化）、农药（如扬农化工、安道麦）、煤化工（如华鲁恒升）、维生素（如新和成、亿帆医药）及锂电材料（如当升科技、天赐材料）等细分领域。
• 风险提示：需警惕油价快速下跌或维持高位对化工企业盈利的影响，以及下游需求不及预期带来的行业下行风险。

关键信息

2021Q1业绩表现

• 行业整体表现：1360家化工企业发布业绩预告，其中139家实现正向增长或反弹，占比约85.3%。
• 龙头企业表现：中国石化、恒力石化、荣盛石化、华峰化学、上海石化等五家企业预计2021Q1单季度归母净利润达10亿元。
• 业绩增长显著：20家化工企业预计2021Q1归母净利润同比增长10倍以上，占全板块的27.8%。

板块涨跌情况

• 整体表现：沪深两市各板块涨跌互现，上证综指下跌1.26%，深证成指下跌0.67%，沪深300下跌1.37%，创业板指微涨0.00002%。
• 化工板块：中信基础化工板块下跌1.4%，位列所有板块第21位。
• 子板块表现：
  • 涨幅前五：轮胎（+5.4%）、纯碱（+0.7%）、炭黑（+0.6%）、石油贸易（+0.4%）、石油加工（+0.3%）。
  • 跌幅前五：维纶（-7.0%）、其他化学原料（-6.0%）、磷肥（-5.6%）、其他纤维（-4.8%）、磷化工及磷酸盐（-4.4%）。

个股涨跌幅

• 涨幅前十：

  • 清水源（+23.82%）
  • 贝斯美（+14.02%）
  • 苏盐井神（+12.86%）
  • 天禾股份（+11.73%）
  • 江山股份（+11.67%）
  • 德方纳米（+11.34%）
  • 永冠新材（+11.27%）
  • 华西股份（+10.79%）
  • 星源材质（+10.26%）
  • 回天新材（+8.84%）

• 跌幅前十：

  • 康得退（-26.99%）
  • 丰元股份（-23.06%）
  • 凯美特气（-15.93%）
  • 云南能投（-13.48%）
  • 金牛化工（-12.03%）
  • *ST瀚叶（-11.81%）
  • 华昌化工（-11.62%）
  • 澄星股份（-11.57%）
  • 中泰化学（-11.26%）
  • 联化科技（-10.99%）

重点化工产品价格及价差走势

• 涨幅显著产品：

  • 醋酸乙烯（华东市场）：+53.41%
  • 液氯（江苏）：+33.33%
  • 丁酮（华东地区）：+12.42%
  • 氟制冷剂（R134a）：+9.52%
  • DMF（华东地区）：+8.56%
  • 烧碱（32%离子膜碱）：+8.33%
  • 正丁醇（齐鲁石化）：+6.54%
  • WTI原油：+5.96%
  • 二甲苯（华东地区）：+5.54%
  • 汽油（92#无铅）（新加坡）：+5.35%

• 跌幅明显产品：

  • 苯胺（华东地区）：-9.60%
  • 顺丁橡胶（BR9000）（上海）：-5.58%
  • 合成氨（河北地区）：-4.99%
  • 维生素D3（国产）：-4.14%
  • BDO（华东市场）：-3.69%

子行业动态

• 化纤板块：涤纶长丝市场先抑后扬，部分企业因原料价格上升而调整报价。
• 聚氨酯板块：聚合MDI市场上涨后回落，纯MDI市场稳中下滑。
• 钛白粉板块：市场行情向上看稳，部分厂家检修完成，产能释放。
• 化肥板块：磷酸一铵市场平稳，磷酸二铵价格分化，尿素市场窄幅整理。
• 维生素板块：市场维稳偏弱，终端需求疲软，但部分产品价格因成本上升而上调。
• 氨基酸板块：部分产品价格下调，需求受养殖业影响。
• 锂电材料板块：电池级碳酸锂、电解液等产品价格走势稳定。

投资建议

• 油气板块：关注中国石油、中国石化、中海油、新奥股份。
• 农药板块：关注扬农化工、安道麦、长青股份、利尔化学、先达股份、利民股份。
• 煤化工和尿素板块：关注华鲁恒升、阳煤化工、鲁西化工。
• 钾肥板块：关注冠农股份。
• 磷肥板块：关注新洋丰、云天化。
• 染料板块：关注浙江龙盛、闰土股份。
• 有机硅板块：关注新安股份、合盛硅业。
• 氯碱板块：关注中泰化学。
• 氟化工板块：关注金石资源、东岳集团、巨化股份。
• 维生素板块：关注浙江医药、新和成、亿帆医药、兄弟科技。
• 成长股：关注晶瑞股份、彤程新材、江化微、上海新阳、南大光电、鼎龙股份、江丰电子、雅克科技、强力新材等IC电子化学品生产企业。

风险分析

• 油价波动风险：油价快速下跌或维持高位均可能对化工企业盈利造成影响。
• 下游需求风险：若宏观经济不景气，下游需求不及预期，可能引发行业下行。

评级与基准说明

• 评级体系：包括买入、增持、中性、减持、卖出、无评级等，依据未来6-12个月的投资收益率与市场基准指数对比。
• 基准指数：A股主板为沪深300指数，中小盘为中小板指，创业板为创业板指，新三板为新三板指数，港股为恒生指数。

法律声明

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