20210417-光大证券-石油化工-IEA4月原油市场报告点评_IEA上调2021年全球石油需求预测_国际油价大幅上涨_2页_308kb

报告摘要

行业研究总结：IEA上调2021年全球石油需求预测

核心内容

国际能源署（IEA）于4月发布原油市场报告，上调2021年全球石油需求预测，认为全球石油市场将逐步恢复供需平衡。报告指出，尽管一季度部分国家因疫情反复导致石油需求低于预期，但随着经济复苏预期增强和疫苗接种率提升，全球石油需求预计将增长570万桶/日至9670万桶/日。同时，全球石油供应也在增加，3月份供应量上升170万桶/日至9290万桶/日，主要得益于美国原油产量恢复、OPEC+“克制性”增产以及伊朗石油产量回升。

主要观点

需求增长预期增强：IEA基于乐观的经济复苏预期，上调了全年石油需求预测，表明市场对全球经济回暖的信心增强。
供需趋向平衡：尽管存在疫情反复带来的不确定性，但全球石油市场正逐步从供应短缺转向供需平衡，库存水平稳步下降。
油价上涨趋势明显：由于需求增长预期和供应趋稳，国际油价持续上涨，截至4月15日，布伦特原油期货结算价涨至66.94美元/桶。
市场仍处于紧平衡状态：OPEC+的增产幅度仍无法完全覆盖全球石油产品需求的增长，市场整体仍维持供需紧平衡。

关键信息

供给端变化

3月份全球石油供应量上升170万桶/日至9290万桶/日。
非OPEC成员国原油产量预计增加61万桶/日。
美国原油产量回升，炼厂开工率升至85%。
OPEC+决定在5-7月小幅增加供应量。

需求端变化

2021年全球石油需求预计增长570万桶/日。
3月份美国汽油需求环比增长6.6%至855万桶/日。
疫情在欧洲、印度、巴西等地仍呈上升趋势，影响需求复苏节奏。

原油库存

美国原油库存水平较去年同期下降，但略高于往年同期。
汽油库存低于往年同期水平，显示需求回暖。

油价走势

国际油价因供需预期上涨，布伦特原油期货价格升至66.94美元/桶。
疫情反弹和地缘政治风险可能限制油价涨幅。
预计油价中枢将维持在55-65美元/桶区间。

投资建议

首选标的：低估值的中石化、中石油、中国海洋石油。
关注领域：
- 国有和民营炼化企业、轻烃裂解企业。
- 煤制烯烃优秀企业：宝丰能源。
- 油服企业：中海油服、海油工程、海油发展、博迈科。
- 化工板块：万华化学、华鲁恒升、扬农化工、新洋丰、云图控股、三泰控股。

风险分析

地缘政治风险。
中美关系紧张。
美国原油产量增速过快。
新冠疫情反弹对全球经济影响超预期。

评级体系说明

评级	说明
买入	未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数15%以上
增持	未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数5%至15%
中性	未来6-12个月的投资收益率与市场基准指数的变动幅度相差-5%至5%
减持	未来6-12个月的投资收益率落后市场基准指数5%至15%
卖出	未来6-12个月的投资收益率落后市场基准指数15%以上
无评级	因无法获取必要的资料，或者公司面临无法预见结果的重大不确定性事件，或者其他原因，致使无法给出明确的投资评级

基准指数说明

A股主板基准：沪深300指数
中小盘基准：中小板指
创业板基准：创业板指
新三板基准：新三板指数
港股基准：恒生指数

分析与估值方法的局限性

本报告分析基于假设，不同假设可能导致结果差异。采用的估值方法和模型存在局限性，不保证所涉及证券在该价格交易。

法律声明

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