20210417-光大证券-原油周报第195期_OPEC和IEA上调全球石油需求预期_国际油价大幅上涨_11页_1mb

行业研究总结

核心内容

本周国际原油市场受到OPEC和IEA上调全球石油需求预期的影响，国际油价显著上涨。布伦特和WTI原油期货价格分别收于66.77美元/桶和63.13美元/桶。同时，美国石油活跃钻井数增加，原油库存减少，显示出市场对供应端的乐观预期。此外，全球石油需求增长预期上调，经济复苏预期增强，带动市场信心提升。

主要观点

国际油价上涨原因

• 需求预期上调：OPEC和IEA均上调2021年全球石油需求预测，OPEC将年度需求增长预测上调约10万桶/日，IEA上调23万桶/日，预计全年需求增长约600万桶/日。
• 经济复苏预期增强：IEA预计2021年全球经济增速将提高至5.4%，主要受益于美国额外刺激措施和亚洲经济体加速复苏。
• 库存下降：2月OECD商业石油总库存环比减少4490万桶，原油市场由赤字转向平衡。

美国市场动态

• 钻井数增加：美国石油活跃钻井数增加7座至344座，油气钻机总数增加至439座。
• 库存变化：美国原油库存减少589万桶，汽油库存增加30.9万桶，馏分油库存减少208.3万桶。
• 产量增长：美国原油产量增长16万桶/日。

OPEC产量情况

• 3月产量增加：OPEC原油产量较上月增加20万桶/日，达到2504.2万桶/日。
• 成员国产量：沙特产量为809万桶/日，略有下降；伊朗、委内瑞拉和利比亚产量分别增加13.7万桶/日、0.1万桶/日和2.6万桶/日。

关键信息

石油化工市场表现

• 石脑油、乙烯价格上涨：石脑油、乙烯价格上涨，PDH、MTO价差上升。
• 丙烯、丁二烯价格下降：丙烯和丁二烯价格下降，反映市场供需变化。

投资建议

• 维持油价中枢：预计2021年布伦特油价中枢在55-65美元每桶。
• 推荐标的：
  • 低估值的中石化、中石油和中国海洋石油；
  • 国有和民营炼化企业、轻烃裂解企业；
  • 煤制烯烃中的宝丰能源；
  • 油服企业如中海油服、海油工程、海油发展和博迈科；
  • 化工板块中的万华、华鲁、扬农和农化板块的新洋丰、云图控股、三泰控股等。

风险分析

• 地缘政治风险：中东局势可能影响全球石油供应。
• 中美关系紧张：可能对全球能源市场产生间接影响。
• 美国产量增速过快：可能导致全球石油供需失衡。

图表目录

• 图1-图5：国际原油期货价格及持仓情况。
• 图6-图9：中国原油期货价格及持仓情况。
• 图10-图17：美国及OECD地区原油及石油制品库存变化。
• 图18-图23：全球及主要国家石油需求情况。
• 图24-图29：全球及OPEC原油产量变化。
• 图30-图31：美国钻井数及炼厂开工率。
• 图32-图37：石化产品价格及价差变化。
• 图38-图40：WTI与金融指标及原油运输指数关系。

评级体系

估值方法的局限性

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