20170421-中泰证券-钢铁行业周报_钢价大跌后出现企稳迹象_14页_1mb

钢铁行业周报总结

核心内容

本周钢铁行业整体表现疲弱，但钢价出现企稳迹象。分析师认为，当前钢价下跌主要是由于存货调整，但终端需求依然强劲，库存快速去化为钢价反弹提供了基础。尽管如此，中期来看，地产调控导致需求增量收敛，钢价难以回到前期高点。板块以交易性机会为主，反弹可选标的包括ST八钢、新钢股份、鞍钢股份、方大特钢、三钢闽光等。

主要观点

• 钢价走势：本周钢价先抑后扬，市场心态有所好转，低价资源成交回暖。短期内钢价或将延续反弹态势。
• 库存情况：全国社会库存总量环比下降，尤其是螺纹钢库存单周下滑近48万吨，显示建筑业需求向好。库存压力缓解，为市场企稳回升营造了良好环境。
• 国际钢价：国际钢价下跌，美国、欧洲、韩国等地区需求疲软，贸易商出货一般，成本下行对后期钢价形成压力。
• 原材料价格：铁矿石和焦炭价格有所下降，钢厂采购积极性下降，原材料库存降至低位，预计短期内需要重新补库。
• 利润情况：本周吨钢毛利下跌，钢价下跌幅度超过原材料跌幅，部分钢材品种毛利率降至负值，显示行业盈利承压。

关键信息

行业数据

• 上市公司数量：35家
• 行业总市值：749207.621百万元
• 行业流通市值：632968.995百万元

公司数据

钢价变化

• 螺纹钢(HRB335Φ20mm)：本周末3280元/吨，较上周末下降70元/吨，降幅-2.09%
• 热轧板(SPHC 3.0mm*1500°C)：本周末3110元/吨，较上周末下降110元/吨，降幅-3.42%
• 冷轧板(SPCC 1.0mm12502500)：本周末3450元/吨，较上周末下降120元/吨，降幅-3.36%
• 中厚板(Q235B 20mm)：本周末3210元/吨，较上周末下降180元/吨，降幅-5.31%

库存情况

• 上海市场螺纹钢库存20.07万吨，较上周下降0.64万吨
• 热轧库存44.4万吨，较上周增长0.8万吨
• 全国社会库存总量1302.52万吨，环比下降59.43万吨

原材料价格

• 河北地区66%铁精粉现货价格595元/吨，环比下降130元/吨
• 日照港63.5%品位印度铁矿石价格490元/吨，环比下降40元/吨
• 普氏指数（62%）67.9美元/吨，周环比下降1.1美元/吨
• 唐山二级冶金焦价格1900元/吨，环比增长50元/吨

利润监测

• 热轧卷板(3mm)毛利下降46元/吨，毛利率降至2.67%
• 冷轧板(1.0mm)毛利下降70元/吨，毛利率降至-9.44%
• 螺纹钢(20mm)毛利下降63元/吨，毛利率降至14.84%
• 中厚板(20mm)毛利下降100元/吨，毛利率降至0.31%

每周要闻

• 2017年3月我国粗钢产量7200万吨，同比增长1.8%
• 3月我国铁矿石原矿产量11361万吨，同比增长18%
• 重庆今年将再减300万吨钢铁产能，推进去产能工作

估值比较

• 钢铁行业与沪深300指数的PB比较显示行业估值相对较低，但部分公司股价表现不佳，如*ST韶钢、*ST八钢等。

风险提示

• 通胀和利率上行过快可能对钢铁行业造成压力。

结论

整体来看，钢铁行业在经历价格回调后出现企稳迹象，短期反弹可能性较大。但中长期需求增长受限，行业盈利面临挑战。建议关注具备反弹潜力的标的，同时警惕通胀和利率风险。