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英杰电气中报总结

核心内容

英杰电气（股票代码：300820）在2022年中报中表现出色，业绩和订单均实现显著增长，显示出公司在光伏、半导体和充电桩三大领域的强劲发展势头。

主要观点

业绩表现

• 营收：2022年上半年实现营收4.5亿元，同比增长68%。
• 净利润：归母净利润为1.2亿元，同比增长68%。
• 季度表现：2022年第二季度营收2.5亿元，同比增长60%；归母净利润0.7亿元，同比增长54%。
• 盈利能力：2022年H1毛利率为39.5%，净利率为27%。单Q2季度毛利率为40.2%，净利率为27.2%，环比提升，显示出良好的成本控制能力。

新增订单

• 总订单：2022年上半年新增订单13.9亿元，同比增长46%。
• 细分领域：
  • 光伏行业：新增订单9.2亿元，同比增长33%，市占率常年保持在70%以上。
  • 半导体行业：新增订单1.7亿元，同比增长86%。
  • 充电桩行业：新增订单0.8亿元，同比增长458%，国内外销售均实现高增长。

研发投入

• 研发投入：2022年上半年研发投入为0.3亿元，同比增长56%，占营收比6.8%。
• 人才管理：公司骨干技术人员年流失率均在5%以内，显示公司具备较强的人才吸引力和稳定性。

关键信息

市场空间预测

• 硅料电源：预计2022-2023年市场空间合计达24亿元，公司市占率70%，绑定核心硅料厂。
• 硅片电源：预计2022-2023年市场空间合计达12亿元，公司市占率高达75%-80%，绑定核心长晶炉设备厂和硅片厂。
• 电池电源：预计2025年市场空间达10亿元，CAGR为73%。公司已布局PECVD、PVD、扩散等环节电源，样机在客户端试用中，为国产替代领军者。
• 半导体电源：随着中国半导体设备公司进口替代加速，公司作为核心零部件国产替代领军者，将充分受益。
• 充电桩：预计2025年中国充电桩市场空间达925亿元，是光伏和半导体电源市场数倍。公司以工业电源技术优势切入该行业，市场开拓顺利。

投资建议

• 盈利预测：预计公司2022-2024年归母净利润分别为2.86亿元、4.33亿元、5.69亿元，同比增长分别为82%、51%、31%。
• 估值：对应PE分别为42倍、28倍、21倍。
• 评级：维持“买入”评级。

财务摘要

可比公司盈利预测与估值

主要财务比率

风险提示

• 原材料价格波动风险
• 下游扩产不及预期
• 研发产品推广不及预期

投资评级说明

• 买入：证券相对于沪深300指数表现+20%以上
• 增持：证券相对于沪深300指数表现+10%~+20%
• 中性：证券相对于沪深300指数表现-10%~+10%
• 减持：证券相对于沪深300指数表现-10%以下

行业投资评级

• 看好：行业指数相对于沪深300指数表现+10%以上
• 中性：行业指数相对于沪深300指数表现-10%~+10%
• 看淡：行业指数相对于沪深300指数表现-10%以下

基本数据

股票走势图

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