20230118-浙商证券-英杰电气-300820.SZ-英杰电气点评报告_年报业绩大超预期_期待半导体_充电桩业务发力_4页_918kb

英杰电气（300820）总结报告

核心内容

英杰电气（股票代码：300820）在2022年表现出色，业绩大幅增长，同时积极布局充电桩和储能业务，以打开新的成长空间。公司拟通过4亿元定增项目，进一步扩大在新能源汽车充电桩和储能系统领域的产能。

主要观点

2022年业绩表现

1. 业绩高增：公司预计2022年归母净利润为3.2-3.6亿元，同比增长101%-131%；扣非归母净利润为3.1-3.5亿元，同比增长114%-143%。
2. 季度表现亮眼：2022年第四季度预计归母净利润为1.1-1.6亿元，同比增长203%-334%，环比增长27%-82%；扣非归母净利润同样实现显著增长。
3. 订单增长强劲：受益于下游光伏硅料、硅片扩产以及公司较高的市占率，2022年订单保持大幅度增长。同时，公司在半导体和充电桩业务中也保持稳定增长。

拟发行4亿定增项目

1. 项目内容：公司拟发行4亿元定增，用于建设41.2万台/年充电桩产能及60MW储能系统及交流器项目，建设周期为2年。
2. 充电桩业务：
   • 项目包括交流充电桩40万台/年和直流充电桩1.2万台/年。
   • 公司已与蜀道集团等多家企业达成战略合作，且在海外市场也获得订单。
3. 储能业务：
   • 项目拟建60MW储能变流器及储能系统产能。
   • 样机已送至客户，获得广泛认可。

关键信息

业务布局

1. 光伏电源：
   • 公司为光伏电源龙头，受益于硅料紧张和行业扩产。
   • 预计2022-2023年硅料电源市场空间合计达24亿元，公司市占率70%。
   • 硅片电源市场空间预计为12亿元，公司市占率高达75%-80%。
2. 半导体电源：
   • 随着中国半导体设备公司进口替代加速，公司作为半导体设备电源国产替代领军者，将充分受益。
3. 充电桩设备：
   • 预计2025年中国充电桩市场空间达925亿元，是光伏、半导体电源市场的数倍。
   • 公司市场开拓顺利，拟通过定增项目进一步扩大产能。

投资建议

1. 上调盈利预测：公司2022-2024年归母净利润预测分别为3.4/4.6/5.8亿元，同比增长118%/35%/25%。
2. 估值：对应PE分别为31/23/18倍，维持“买入”评级。
3. 投资逻辑：公司业绩高增、订单增长、业务拓展顺利，未来在光伏、半导体电源和充电桩设备领域有较大成长潜力。

财务摘要

财务比率

业务增长预测

风险提示

1. 原材料价格波动风险
2. 下游扩产不及预期
3. 产品研发推广不及预期

可比公司分析

投资评级说明

• 买入：证券相对于沪深300指数表现+20%以上

• 增持：证券相对于沪深300指数表现+10%~+20%

• 中性：证券相对于沪深300指数表现-10%~+10%

• 减持：证券相对于沪深300指数表现-10%以下

• 看好：行业指数相对于沪深300指数表现+10%以上

• 中性：行业指数相对于沪深300指数表现-10%~+10%

• 看淡：行业指数相对于沪深300指数表现-10%以下

股票走势图

基本数据

定增项目明细

结论

英杰电气凭借在光伏电源领域的龙头地位，以及在半导体电源和充电桩设备领域的快速布局，展现出强劲的增长潜力。公司通过4亿元定增项目，进一步增强在新能源汽车充电桩和储能系统领域的生产能力，为未来业绩增长奠定坚实基础。公司当前估值合理，盈利预测乐观，建议投资者关注其未来在多个高增长领域的业绩接力放量。