20221204-广发期货-煤焦钢矿周报_需求预期转好影响价格偏强_原料多单持有_66页_7mb

煤焦钢矿周报总结

核心内容

本周煤焦钢矿市场整体呈现震荡偏强态势，主要受到需求预期转好、宏观政策利好及主力合约移仓的影响。尽管现实需求偏弱，但市场对房地产和基建的预期改善，推动黑色金属价格上行。钢厂产量企稳回升，原料需求支撑增强，而原料库存相对低位，为价格提供上涨动力。操作上建议谨慎追多，关注低位多单和跨期价差策略。

主要观点

钢材

• 产量：钢厂产量止跌回升，预计1季度日均铁水产量在225-230万吨区间。
• 需求：现实需求进入淡季，但宏观政策发力，需求预期好转，市场信心修复。
• 库存：钢材库存有环比和同比上升的预期，但当前库存压力不大。
• 价差：1-5月价差持续下跌，螺纹钢1-5价差收敛至-49元，预计极限在-150元。
• 操作建议：低位多单关注3900一线表现，短多5月合约。

铁矿石

• 供应：全球铁矿石供应宽松，印度出口关税下调，中国进口铁矿石有上升预期。
• 需求：日均铁水产量止降转增，钢厂复产预期增强，进口矿库存增幅大于日耗增幅。
• 库存：港口库存环比去库，钢厂进口矿库存上升。
• 价差：1-5月价差下跌至13元，5-9月价差下跌至26元。
• 操作建议：短多05合约关注850阻力位，1-5反套继续持有。

焦炭

• 供应：受疫情影响，焦企减产增多，部分甚至限产50%。
• 需求：钢厂采购积极性提升，部分库存告急。
• 库存：焦化厂焦炭库存环比下降，钢厂焦炭库存下降。
• 价差：焦炭1-5月价差下跌，但反套逻辑走强。
• 操作建议：继续做多焦炭05合约。

焦煤

• 供应：主焦煤供应收紧，蒙煤通关高位，国产煤产量维持高位。
• 需求：下游补库需求仍在，预计疫情缓解后补库力度加大。
• 操作建议：继续做多焦煤05合约。

关键信息

价格走势

• 螺纹钢主力合约价格3808元/吨，周环比+72元。
• 热轧主力合约价格3918元/吨，周环比+73元。
• 铁矿石1-5月价差下跌至13元，5-9月价差下跌至26元。
• 焦炭主力合约价格2819元/吨，周环比+32元。

供需分析

• 钢材：钢厂产量企稳，预计1季度产量回升，但需求仍偏弱。
• 铁矿石：到港量均值2347万吨，钢厂复产预期增强，进口矿库存上升。
• 焦炭：焦企减产，但钢厂采购积极性提升，焦炭供需偏紧。
• 焦煤：供应收紧，下游补库需求持续。

宏观影响

• 房地产“三支箭”政策出台，房企融资渠道逐步疏通。
• 防疫政策放松，经济预期改善。
• 美联储加息放缓，海外铁矿石价格上涨。

价差与基差

• 螺纹钢与热轧价差接近正常范围，卷螺差难以持续走扩。
• 螺纹钢主力基差-18元，热轧主力基差+22元。
• 螺纹钢1-5月价差收敛至-49元，预计极限在-150元。

市场展望

• 钢材价格预计节后实际需求兑现，但节前价格可能反复。
• 铁矿石价格震荡偏强，维持远强近弱格局。
• 焦炭价格受供需偏紧和宏观利好支撑，仍有上涨可能。
• 焦煤市场供需仍偏紧，建议继续做多05合约。

行业数据

钢铁产量

• 2022年1-10月生铁产量7.27亿吨，同比下降1.2%。
• 2022年1-10月粗钢产量8.6亿吨，同比下降2.2%。
• 2022年1-10月钢材产量11.16亿吨，同比下降1.4%。

铁矿石进口

• 10月中国铁矿石进口量9497.5万吨，环比下降473.5万吨。
• 澳巴铁矿石10月进口量8367万吨，环比下降239万吨。

焦炭利润

• 全国平均吨焦盈利-168元，焦企仍处亏损状态。
• 钢厂利润再度回落，但螺纹上涨或减轻部分钢厂压力。

总结

本周煤焦钢矿市场整体震荡偏强，主要受需求预期好转和宏观政策利好推动。钢厂产量企稳，原料需求支撑增强，但现实需求仍偏弱，导致库存压力不大。铁矿石和焦炭市场因供需偏紧和补库逐步兑现，价格仍有上涨空间。建议投资者关注低位多单及跨期价差策略，谨慎追多，把握市场趋势。