20221204-华泰期货-钢材周报_近月现货偏弱_远月预期偏强_7页_571kb

近月现货偏弱 远月预期偏强

核心内容概述

本报告由华泰期货研究院黑色建材组发布，主要分析近期钢材市场的走势及未来预期，提出相应的投资策略。报告指出，当前钢材市场在疫情、地产政策及美国加息步伐好转的背景下，市场预期有所增强，但受国内疫情防控形势复杂、各地政策不一等因素影响，市场对未来的不确定性仍存。同时，钢材现货价格表现偏弱，远月合约预期偏强，建议投资者采取套利空配策略。

主要观点

1. 市场表现

• 螺纹钢：本周主力合约收于3808元/吨，周涨幅为3.37%；现货价格上海中天螺纹报3784元/吨，周涨2元/吨。
• 热卷：主力合约收于3918元/吨，周涨幅2.16%；现货价格上海本钢热卷报3908元/吨，周涨64元/吨。
• 成交情况：建材周日均成交13.39万吨，弱于往年淡季表现。
• 换月影响：螺纹2305合约因换月原因，周内大幅上涨。

2. 供应端分析

• 高炉开工率：全国247家钢厂高炉开工率75.61%，环比下降1.43%，同比增加5.81%。
• 电炉产能利用率：全国电弧炉钢厂平均产能利用率52.98%。
• 周度产量：五大钢材产品周度产量924.9万吨，螺纹周度产量284.14万吨，钢材总产量微增，但利润修复有限，多数仍处于亏损状态。

3. 消费端分析

• 表需情况：螺纹表需279.77万吨，环比下降11.49万吨；热卷表需305.19万吨，环比上升1.99万吨。
• 需求表现：尽管进入淡季，五大钢材需求仍弱于季节性，创出今年同期新低。

4. 库存情况

• 总库存：五大品种总库存1281.82万吨，周环比下降7.61万吨。
• 螺纹库存：螺纹总库存536.64万吨，环比上涨4.37万吨。
• 热卷库存：热卷总库存276.75万吨，环比下降7.6万吨。
• 去库速度：整体库存去库速度放缓，表明需求疲软。

5. 市场预期

• 现货与期货价差：现货价格继续向上的动力小于原料端，期货端由于换月原因，5月合约价格表现强于现货。
• 建议策略：建议投资者采取套利空配策略，关注远月合约预期。

关键信息

• 市场预期增强：疫情、地产和美国加息步伐好转，带动市场信心提升。
• 政策不确定性：年底前国内疫情防控形势复杂，各地政策松紧不一，影响市场情绪。
• 北材南下与冬储下降：北材南下和冬储情况较往年大幅下降，电炉停产计划提前。
• 库存去库放缓：显示需求恢复不及预期，市场观望情绪浓厚。

投资策略

• 单边策略：中性，原料带动成材涨跌。
• 跨期策略：无。
• 跨品种策略：多矿空材/多煤焦空材。
• 期现策略：无。
• 期权策略：无。

风险提示

• 疫情发展及防控政策实施情况
• 宏观及地产政策变化
• 钢厂检修停产情况

数据来源

• 图表数据均来自钢联数据、Wind及华泰期货研究院。

免责声明

本报告基于公开信息编制，不保证信息的准确性及完整性。报告所载意见、结论及预测仅反映发布当日的观点，可能随市场变化而调整。投资者应自行判断，不承担依据本报告进行投资所导致的后果。

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