20200513-华泰证券-传媒行业2019及20Q1业绩回顾_拥抱龙头_线上娱乐经济高景气度_48页_3mb

报告摘要

本报告主要分析了2019年及2020年第一季度传媒行业的整体表现及细分领域的发展情况，提出了围绕线上娱乐等高景气度方向布局的建议，并重点推荐了多个领域的龙头公司。

2019年：传媒行业营收为4,974.54亿元，同比增长1.03%；归母净利润为-170.63亿元，亏损扩大。行业整体增速放缓，利润端主要受商誉减值影响。
2020年第一季度：传媒行业营收为972.44亿元，同比下滑10.29%；归母净利润为54.28亿元，同比下滑51.76%。疫情对线下娱乐板块（如电影院线）影响较大，但线上娱乐（如游戏、视频OTT）表现相对较好。

2019年：游戏行业营收735.43亿元，同比增长13.3%；归母净利润为-11.53亿元，剔除商誉减值后归母净利润为107.68亿元，同比增长23.75%。
2020年第一季度：游戏行业营收207.43亿元，同比增长22.78%；归母净利润53.48亿元，同比增长42.76%。
行业趋势：手游持续高景气度，客户端游戏和网页游戏市场表现较弱。电子竞技市场保持增长，云游戏和VR游戏为未来增长点。
重点公司：
- 三七互娱：2019年营收132.27亿元，同比增长73.3%；归母净利润21.15亿元，同比增长109.69%。
- 完美世界：2019年营收80.39亿元，同比增长0.07%；归母净利润15.03亿元，同比下降11.92%。
- 世纪华通：2019年营收146.90亿元，同比增长80.82%；归母净利润22.78亿元，同比增长136.78%。
- 吉比特：2019年营收21.70亿元，同比增长31.16%；归母净利润8.09亿元，同比增长11.93%。

2019年：互联网行业营收2,240.48亿元，同比增长26.31%；归母净利润48.57亿元，同比增长61.11%。
2020年第一季度：互联网行业营收319.52亿元，同比增长31.47%；归母净利润16.15亿元，同比增长20.09%。
重点领域：互联网金融、视频OTT、MCN、电商代运营、工业互联网等板块表现较好。
重点公司：
- 新媒股份：2019年营收9.96亿元，同比增长54.86%；归母净利润3.96亿元，同比增长92.83%。
- 芒果超媒：2019年营收125.01亿元，同比增长29.40%；归母净利润11.56亿元，同比增长33.59%。
- 东方财富：2019年营收42.32亿元，同比增长35.48%；归母净利润18.31亿元，同比增长91.02%。

广告营销：2019年营收1707亿元，同比增长5.4%；归母净利润为-14亿元，剔除商誉减值后归母净利润为49.62亿元，同比下降26.27%。
影视院线：2019年营收248亿元，同比下降29.73%；归母净利润为-135亿元。2020年第一季度因疫情影响，影视行业亏损严重，但预计疫情后将逐步复苏。