20221128-华联期货-聚烯烃周报_震荡上涨_生产利润亏损减少_6页_981kb

聚烯烃周报总结

核心内容概述

本报告为2022年11月28日发布的聚烯烃周报，由研究员黎照锋撰写。报告围绕聚乙烯（PE）与聚丙烯（PP）的价格走势、成本利润、供应情况、进出口数据、库存水平及终端需求等方面展开分析，整体判断为“震荡上涨”，但需警惕多方面的风险因素。

主要观点

• 成本支撑：油制LLDPE和PP利润分别为-1049元/吨和-1702元/吨，亏损严重，成本对价格形成支撑。
• 供应压力减少：国内聚乙烯和聚丙烯开工率偏低，供应压力下降。
• 需求偏弱：终端需求有所好转，但聚烯烃下游开工率仍处于同期低位，需求整体偏弱。
• 库存压力不大：聚乙烯和聚丙烯库存下降，短期库存压力较小。
• 技术面：聚烯烃整体偏强整理，震荡上涨趋势明显。
• 宏观压制：国外加息抑制通胀，对需求回升形成压制，第四季度产能释放压力较大，维持供强需弱格局。

操作建议

• 趋势操作：建议多单减仓后轻仓持有。
• 套利策略：保持观望态度。

关键风险因素

1. 原油走势：原油价格波动直接影响聚烯烃成本，进而影响价格走势。
2. 下游开工率变化：下游行业开工率提升或下降将对需求产生显著影响。
3. 房地产行业风险：房地产作为聚烯烃的重要下游，其走势可能对整体需求造成冲击。

基本面分析

1. 价格及价差走势

• LLDPE：期货指数合约上涨0.35%，收于7980元/吨，现货价格为8550元/吨。
• PP：期货指数合约下跌0.8%，收于7670元/吨，现货价格为7800元/吨。
• 价差：PE-PP价差为310元/吨，整体偏强整理。

2. 利润分布

• LLDPE：油制利润亏损较大，较上周增加322元/吨，为-1049元/吨。
• PP：油制利润亏损更严重，为-1702元/吨，较上周增加482元/吨。

3. 供应情况

• 聚乙烯：
  • 本周产量50.59万吨，环比增加0.88万吨。
  • 下周产量预估51.94万吨，环比增加2.67%。
  • 平均产能利用率85.04%，环比上升2.98%。
  • 检修损失量5.39万吨，环比减少0.58万吨。
• 聚丙烯：
  • 本周产量60.10万吨，环比增加1.30万吨。
  • 相比去年同期增加2.60万吨，涨幅4.52%。
  • 产能利用率81.86%，环比上升1.06%。
  • 检修损失量6.276万吨，环比减少11.84%。

4. 进出口量

• 聚乙烯：
  • 10月进口量114.01万吨，环比减少6.06%，进口均价1112.98美元/吨。
  • 10月出口量5.88万吨，环比增加20.99%，出口均价1566.27美元/吨。
• 聚丙烯：
  • 10月进口量42.73万吨，环比减少12.85%，进口均价1093.53美元/吨。
  • 10月出口量5.20万吨，环比增加8.33%，出口均价1723.64美元/吨。

5. 库存情况

• 聚乙烯：
  • 截至11月23日，库存量为40.34万吨，环比下降3.08%。
  • 下周库存预计小幅回升至42万吨左右，因部分装置恢复生产，进口套利窗口打开。
• 聚丙烯：
  • 截至11月23日，库存量为53.29万吨，环比下降1.48%。
  • 下周库存预计小幅下降，主要因终端刚需采购，成交放量有限。

6. 需求情况

• 聚乙烯下游：
  • 本周各行业产能利用率普遍下降，其中农膜、注塑、拉丝等产能利用率下降明显。
  • 塑料制品产量环比下降3.3%，同比亦下降2.2%，显示需求疲软。
• 聚丙烯下游：
  • 下游行业开工率小幅提升，但整体仍低于去年同期。
  • BOPP、PP无纺布等部分行业开工率略有上升，但PP管材、CPP等有所下降。

免责声明

本报告由华联期货有限公司研究员黎照锋撰写，仅作为参考，不构成投资建议。报告内容可能因市场变化而调整，投资者需自行承担投资风险。报告版权归属华联期货，未经许可不得擅自使用或传播。