20220814-国海证券-建筑材料行业周报_基建开工叠加错峰生产_水泥供需关系不断改善_23页_1mb

建材行业周报总结

核心内容

2022年8月14日发布的建材行业周报指出，随着三季度的到来，水泥行业在基建开工与错峰生产双重因素推动下，供需关系持续改善，价格有望反弹。同时，玻璃行业价格稳步上涨，市场需求逐步恢复，而玻纤行业则面临价格下行压力，短期内市场承压。整体来看，建材行业估值处于低位，安全边际较高，维持“推荐”评级。

主要观点

水泥行业

• 市场表现：全国水泥价格环比微跌0.2%，但部分区域如辽宁、福建、贵州等地价格上调。
• 需求变化：受高温、台风及疫情等因素影响，8月上旬市场需求疲软，出货率维持在5-8成水平。8月下旬需求将环比提升，错峰生产继续执行，支撑价格恢复性上涨。
• 价格预期：预计8月水泥价格小幅回升，9月上涨幅度有望加大。
• 区域情况：
  • 华北：京津冀地区计划8月15日起调涨水泥价格30-55元/吨，错峰生产执行良好。
  • 东北：价格逐步落实，部分区域如辽宁辽中、吉林长春、黑龙江哈尔滨等有上调计划。
  • 华东：价格稳中有升，江苏、浙江等地部分企业上调10-20元/吨，但部分区域受限电影响，出货率下降。
  • 中南：价格大体平稳，广东、广西等地需求疲软，库存压力较大。
  • 西南：价格小幅攀升，云南、贵州等地部分企业上调价格，但需求尚未明显改善。
  • 西北：价格涨跌互现，陕西、甘肃等地需求恢复，库存逐步下降；青海部分企业上调价格，但受疫情影响，部分区域出货率较低。
  • 新疆：价格大幅回落，主要因市场需求疲软及企业低价竞争。

玻璃行业

• 市场表现：浮法玻璃价格普遍上涨，均价达1708.34元/吨，涨幅3.40%。北方地区库存压力缓解，南方市场仍待观察。
• 需求情况：下游加工厂订单未明显改善，但备货需求增强，市场成交良好。
• 供应情况：浮法玻璃产能仍处于高位，部分企业有冷修计划，库存快速削减。
• 成本压力：纯碱及石油焦价格下调，成本压力缓解，但多数企业仍处于亏损状态。
• 推荐个股：旗滨集团、洛阳玻璃（光伏玻璃高弹性企业），关注福莱特、信义玻璃、南玻A、金晶科技。

玻纤行业

• 市场表现：无碱纱价格延续下行趋势，电子纱价格基本稳定。
• 供需情况：供应增加，库存压力大，需求疲软，新增订单有限。
• 价格预期：下周市场主流价格或呈下行趋势，电子纱价格或趋稳。
• 推荐个股：中国巨石、中材科技，关注长海股份、山东玻纤。

其他消费建材

• 市场表现：受地产景气度影响，短期业绩承压，中长期行业集中度有望提升。
• 重点推荐：
  • 防水行业：东方雨虹、科顺股份、凯伦股份。
  • 石膏板行业：北新建材，公司“一体两翼”布局加速。
  • 管材行业：伟星新材、港股中国联塑。
  • 涂料行业：三棵树、亚士创能。

关键信息

宏观背景

• 2022年前7个月地方债发行规模达5.66万亿元，新增专项债3.45万亿元。
• 7月全国开工重大项目3876个，投资总额2.39万亿元，其中基础设施项目成为重点。

市场数据

• 建筑材料行业：本周下跌3.01%，其中水泥制造（-2.82%）、玻璃制造（-10.67%）等子行业表现分化。
• 水泥价格：全国水泥价格小幅回落，但部分区域价格上涨。
• 玻璃价格：均价上涨3.40%，北方库存压力缓解。
• 玻纤价格：无碱纱价格下行，电子纱价格稳定。
• 能源和原材料：
  • 环渤海动力煤价格731元/吨，同比上涨89元/吨。
  • PVC价格下跌，沥青价格上涨。

推荐个股

风险提示

• 宏观环境出现不利变化；
• 基建项目建设进度不及预期；
• 市场需求不及预期；
• 重点关注公司业绩不达预期；
• 疫情反复影响经济。

总结

本报告重点推荐水泥板块，认为随着基建投入加大和错峰生产执行，水泥价格有望逐步回升。同时，玻璃行业价格稳中有升，玻纤行业则面临价格下行压力。其他消费建材行业短期业绩承压，但中长期行业集中度有望提升。建议重点关注水泥龙头海螺水泥、上峰水泥，玻纤龙头中国巨石、中材科技，玻璃龙头旗滨集团、洛阳玻璃，以及防水、石膏板等细分领域龙头公司。