20220814-国盛证券-建筑材料_水泥价格底部震荡回升_玻璃策略性提价_13页_1mb

建筑材料行业周总结（2022.8.7-2022.8.12）

核心内容概述

本周建筑材料板块（SW）整体上涨 3.01%，跑赢上证综指 1.55%，相对沪深300的超额收益为 2.19%。板块内各子行业表现分化，其中玻璃制造涨幅最大，达 10.67%，水泥上涨 2.74%，玻纤制造上涨 3.41%，装修改材小幅上涨 0.91%。整体来看，板块呈现底部震荡回升趋势，尤其玻璃行业表现亮眼。

主要观点

周行情回顾

• 建筑材料板块：上涨 3.01%，相对沪深300超额收益 2.19%，资金净流入额为 -0.22亿元。
• 子行业表现：
  • 水泥：涨幅 2.74%，价格在部分区域出现回升，整体呈震荡走势。
  • 玻璃制造：涨幅 10.67%，价格触底反弹，库存下降明显。
  • 玻纤制造：涨幅 3.41%，普通玻纤价格下行，电子纱价格基本持平。
  • 装修改材：涨幅 0.91%，需求端仍处弱复苏阶段。

水泥行业

• 市场变动：全国水泥价格环比微跌 0.2%，但部分区域如辽宁、吉林、黑龙江、福建、贵州价格上涨10-40元/吨，新疆乌鲁木齐价格下跌100元/吨。
• 需求情况：8月上旬市场需求疲软，企业出货率维持在5-8成。
• 供给端：错峰停产执行力度增强，8月上旬多地增加停产天数，预计8月下旬需求环比提升，价格震荡上行。
• 重点区域：东北三省、山西、四川、贵州等地均执行错峰停产政策，其中贵州全年错峰停产天数追加至200天。

玻璃行业

• 市场变动：浮法玻璃均价上涨 3.40%，达到 1708.34元/吨，库存环比下降 1067万重箱，同比上升 4149万重箱。
• 价格策略：企业积极提价去库存，但下游加工厂订单增长有限，需求仍偏弱。
• 冷修动态：2022年全国冷修生产线合计日熔量 10650吨，复产及新点火生产线合计 9065吨，市场供需格局有所改善。

玻纤行业

• 市场变动：2400tex缠绕直接纱价格环比下跌 2.49%，库存压力上升。
• 电子纱市场：价格略有下降，但维持在 9200-9500元/吨。
• 库存情况：截至7月底，玻纤企业库存达 53.01万吨，环比上升 8.3万吨，同比上升 29.97万吨，库存压力持续。

消费建材原材料价格

• 铝合金：价格环比上涨 200元/吨，同比下滑 4.2%。
• 苯乙烯：价格环比上涨 100元/吨，同比下滑 0.6%。
• 丙烯酸丁酯：价格环比上涨 300元/吨，同比大幅下滑 52.3%。
• 沥青：价格环比上涨 30元/吨，同比上涨 44.9%。
• 天然气（LNG）：价格环比上涨 45元/吨，同比上涨 26.9%。
• PVC：价格环比下跌 50元/吨，同比大幅下滑 28.9%。

关键信息

• 水泥价格：行业PB估值处于历史最低位，需求弱复苏背景下，供给端收缩明显，价格有望在8月底进入全面反弹阶段。
• 玻璃价格：施工旺季前企业策略性提价，库存下降明显，但下游需求仍偏弱，需关注保交楼政策和冷修动态。
• 玻纤价格：普通玻纤价格持续下行，电子纱价格基本稳定，库存压力上升。
• 消费建材：原材料价格多数处于下跌趋势，成本端有所受益，但部分产品如沥青、天然气价格小幅反弹。
• 推荐个股：重点关注法狮龙、蒙娜丽莎、兔宝宝、志特新材和震安科技，这些个股在业绩修复和行业景气度方面表现突出。

风险提示

1. 地产需求回暖不及预期：目前地产需求处于修复通道，但存在回暖力度不足的风险。
2. 原材料价格持续快速上涨：部分原材料价格处于高位，存在进一步上涨挤压利润率的风险。

总结

本周建筑材料板块整体上涨，玻璃制造涨幅最大，水泥和玻纤也呈现回升趋势。水泥行业在供给端收缩和需求逐步回暖的背景下，价格有望进入反弹阶段；玻璃行业在策略性提价和库存下降的推动下，市场表现强劲，但需关注下游需求变化；玻纤行业库存压力较大，价格承压；消费建材原材料价格多数下跌，成本端受益，但部分产品价格反弹，需持续关注。整体来看，板块处于底部震荡回升阶段，建议关注低估值、业绩修复及景气度较高的个股。