20221107-中邮证券-比亚迪-002594.SZ-10月销量创新高_元PLUS助力海外布局_6页_552kb

股票投资评级总结：比亚迪 (002594.SZ)

核心内容概述

本报告对比亚迪的股票投资评级为“谨慎推荐”，并提供了其近期的销售数据、财务预测、财务指标及风险提示等内容。报告重点分析了比亚迪在2022年10月的销量表现、海外市场布局以及未来三年的盈利预测。

主要观点

10月销量表现

• 整车销量：2022年10月销量为21.78万辆，同比增长142.2%，本年累计销量140.29万辆，累计同比增长158.5%。
• 产量：10月产量22.01万辆，同比增长147.2%，本年累计产量141.63万辆，累计同比增长157.3%。
• 新能源汽车动力电池及储能电池装机量：10月约10.188GWh，同比增长123.6%；本年累计约67.681GWh，同比增长141.8%。
• 乘用车销量占比：99.9%，均为新能源车型。
  • 纯电销量：10.32万辆，同比增长150.2%，环比增长8.7%，占比47.4%。
  • 插混销量：11.44万辆，同比增长195.0%，环比增长7.9%，占比52.5%。
• 累计增速：1-10月乘用车累计销量同比增长239.1%，其中纯电动累计增速202.8%，插混累计增速283.6%。

海外市场布局

• 出口销量：10月出口9529辆，环比增长23.2%。
• 元车型出口：元车型出口销量7130辆，为主要增量。
• 海外市场：自7月起，比亚迪在东南亚、拉丁美洲等地陆续推出元PLUS等车型，完善海外市场布局。
• 巴黎车展亮相：10月携唐、汉、元PLUS三款车型亮相巴黎车展。
• 巴西市场：与当地最大经销商集团Saga合作，开设首家门店，并计划投资42亿元建厂。

技术与产品优势

• 核心技术平台：DM-i超级混动、E3.0平台。
• 核心器件：刀片电池、功率半导体等实现自主可控。
• 双驱动技术：混动和纯电技术并重，推动新能源汽车行业发展。

投资建议

• 未来三年营收预测：2022-2024年分别为3935亿元、5665亿元、7232亿元。
• 归母净利润预测：2022-2024年分别为105.1亿元、192.0亿元、284.6亿元。
• EPS预测：2022-2024年分别为3.61元、6.60元、9.77元。
• PE预测：2022-2024年分别为70倍、38倍、26倍。
• 评级依据：基于未来3年公司营收与利润的高速增长预期，维持“谨慎推荐”评级。

关键信息

财务预测

财务指标

风险提示

• 上游原材料持续涨价
• 芯片供给短缺
• 新能源车产品竞争加剧

投资评级标准

• 股票评级：
  • 推荐：预期个股相对基准指数涨幅在20%以上
  • 谨慎推荐：预期个股相对基准指数涨幅在10%与20%之间
  • 中性：预期个股相对基准指数涨幅在-10%与10%之间
  • 回避：预期个股相对基准指数涨幅在-10%以下
• 行业评级：
  • 强于大市：预期行业相对基准指数涨幅在10%以上
  • 中性：预期行业相对基准指数涨幅在-10%与10%之间
  • 弱于大市：预期行业相对基准指数涨幅在-10%以下
• 可转债评级：
  • 推荐：预期可转债相对基准指数涨幅在10%以上
  • 谨慎推荐：预期可转债相对基准指数涨幅在5%与10%之间
  • 中性：预期可转债相对基准指数涨幅在-5%与5%之间
  • 回避：预期可转债相对基准指数涨幅在-5%以下

分析师声明

• 报告结论基于独立判断，力求客观、公平。
• 分析师与所评价或推荐的证券无利害关系。

免责声明

• 本报告信息来源于公开资料，仅供参考。
• 中邮证券不对因使用本报告内容而导致的损失承担责任。
• 报告内容可能随市场变化而调整，不构成投资建议。