20241111-东吴证券-比亚迪-002594.SZ-10月销量点评_销量大超预期_多点开花_创历史新高__7页_958kb

比亚迪10月销量达503万辆，环比增长20%，同比增长67%，创历史新高，1-10月累计销量325万辆，同比增长36%。其中海外销售占比6%，同比增长显著。

销量超预期主要得益于DM50技术迭代，8月产能瓶颈缓解，金九银十订单激增，预计Q4销量近140万辆，全年销量有望达420万辆，出口量预计40-45万辆。

在动力结构中，插混车10月卖311万辆，占比62%，同比增长129%，结构优化提升份额；纯电车19万辆，占比38%，同比增长15%。

高端车型表现亮眼，腾势10月销量11万辆，Z9GT等新车上市推动消费升级；仰望和方程豹销量虽有波动，但整体高端化战略贡献增量。

1-10月电池装机量149GWh，同比增长28%，预计24年实际出货270GWh，动力自供和储能需求扩张。

盈利预测显示，24-26年归母净利润预期400亿、510亿、611亿元，同增33%、27%、20%。维持“买入”评级，目标价438元，风险包括原材料波动和销量不确定性。