20211010-天风证券-化工行业研究周报_吡虫啉_PVC及乙二醇价格上涨_21页_1mb

化工行业周报总结

核心内容概览

本周化工行业整体表现较为分化，基础化工板块较上周下跌 0.95%，而沪深300指数则上涨 1.31%，基础化工板块跑输大盘 2.26个百分点。尽管板块整体表现不佳，但部分子行业和个股表现亮眼，尤其是农药、聚氨酯及部分新材料领域。

主要观点

1. 重点产品价格走势

• 吡虫啉：本周价格涨幅达 41.9%，短期价格或继续上涨。主要原因是部分主流供应商开工未完全恢复，库存处于低位，市场供应紧张，成本端推涨，且下游需求较热。
• PVC：电石法PVC周涨幅 10.7%，乙烯法PVC周涨幅 10.8%。供应方面，部分企业计划检修，预计下周供应将小幅减少，市场或将上行。
• 乙二醇：周涨幅 9.1%。国际原油价格偏强震荡，煤炭市场支撑强劲，进口船货到港量不多，国内装置重启，但整体库存仍低，供应支撑较强。

2. 本周涨幅前五子行业

• 毒死蜱（44.7%）
• 戊唑醇（44.4%）
• 吡虫啉（41.9%）
• 敌草快（23.3%）
• 丙烯（19.9%）

3. 个股表现

涨幅前十个股：

• 玲珑轮胎（24.9%）
• 振华股份（14.35%）
• 未名医药（11.03%）
• 山东赫达（9.25%）
• *ST双环（4.88%）
• 安利股份（4.81%）
• 双星新材（3.15%）
• 吉药控股（2.94%）
• 龙蟠科技（2.69%）
• 三角轮胎（2.63%）

跌幅前十个股：

• 安纳达（-29.85%）
• 红宝丽（-23.78%）
• 江南化工（-23.52%）
• *ST南风（-23.30%）
• 江山股份（-22.50%）
• 霞客环保（-22.16%）
• 兴发集团（-21.59%）
• 沧州大化（-20.89%）
• 阳煤化工（-19.94%）
• 司尔特（-19.67%）

4. 板块估值

• 基础化工板块 PB 为 4.11倍，全部A股 PB 为 1.90倍。
• 基础化工板块 PE 为 28.66倍，全部A股 PE 为 16.55倍。

关键信息

重点产品价格监测

重点产品跌幅监测

重点个股跟踪

• 万华化学：2021年上半年营收676.57亿元，同比增长118.91%；净利润135.30亿元，同比增长377.21%。公司依托海外销售和石化板块增长，实现环比增长。
• 华鲁恒升：上半年营收116.12亿元，同比增长93.76%；归母净利润38.01亿元，同比增长320.46%。二季度收入和利润均创历史新高。
• 新和成：上半年营收72.54亿元，同比增长36.79%；归母净利润24.08亿元，同比增长9.03%。公司业绩符合预期，预计三季度收入利润将保持增长。
• 扬农化工：上半年营收66.82亿元，同比增长12.94%；归母净利润7.91亿元，同比下降4.28%。杀虫剂销量增长明显，但毛利率下滑影响业绩。
• 万润股份：上半年营收18.1亿元，同比增长45.19%；归母净利润3.01亿元，同比增长39.15%。收入利润创新高，沸石需求增长显著。
• 新宙邦：上半年营收25.57亿元，同增114.23%；归母净利润4.37亿元，同增83.85%。公司业绩超预期，锂电材料需求增长。
• 三友化工：上半年营收111.96亿元，同比增长40.26%；归母净利润11.67亿元，同比大幅扭亏。公司是国内纯碱和粘胶短纤双龙头，预计出口恢复。

投资建议

1. 化纤与农药产业链：全球化工品供给逐步恢复，价格走势分化。建议关注外需受益的化纤和农药产业链，重点推荐 三友化工、扬农化工、利尔化学、安道麦、利民股份、广信股份。
2. 新材料领域：国产替代加速，看好成长确定的新材料公司。推荐 新宙邦（锂电材料龙头）和 万润股份（OLED业务进入业绩释放期）。
3. 长期看好：细分龙头 万华化学、华鲁恒升、新和成 仍具长期投资价值。

风险提示

• 油价大幅波动
• 重大安全事故
• 环保政策的不确定性