20211024-天风证券-化工行业研究周报_烧碱_吡虫啉及维生素E价格上涨_21页_2mb

报告摘要

化工行业周报总结

核心内容概览

本周化工行业整体表现强劲，基础化工板块上涨3.51%，跑赢沪深300指数0.56%，涨幅居所有板块第一位。重点产品价格波动显著，部分产品如烧碱、吡虫啉、维生素E等出现明显上涨，而PVC、醋酸、乙二醇等则出现下跌。市场供需关系、政策影响及成本变化是主要驱动因素。

主要观点

1. 重点产品价格变化

价格上涨产品：
- 烧碱：周涨幅25.0%，山东、山西、江苏等地因限电及检修导致供应紧张，下游需求稳定。
- 维生素E：周涨幅6.4%，供应端因限电和环保政策收缩，市场需求偏弱。
- 吡虫啉：周涨幅13.6%，部分供应商恢复生产，库存低位，成本上升。
- 液氯：周涨幅59.0%，因供应紧缺及成本推涨。
- 无烟煤、丁二烯、棉短绒、联苯菊酯：涨幅均超过25%。
价格下跌产品：
- 电石法PVC：周跌幅11.7%，部分装置停车，开工率下降。
- 乙烯法PVC：周跌幅11.1%，与电石法PVC同步下滑。
- 醋酸：周跌幅11.9%，受成本及需求影响。
- 乙二醇：周跌幅7.9%，受装置故障及需求疲软影响。

2. 化纤与农化产业链

化纤产业链：
- 粘胶短纤：周涨幅0.7%，开工率维持在55.62%，需求偏弱。
- 涤纶：PTA、涤纶短纤价格下跌，POY价格小幅上涨。
- 腈纶：周涨幅2.5%，需求恢复。
- 氨纶：价格维持，开工率稳定，但需求偏弱。
农化产业链：
- 尿素：周涨幅4.6%，市场表现稳定。
- 磷肥：磷酸一铵、磷酸二铵价格维持，市场供需平衡。
- 钾肥：氯化钾、硫酸钾价格维持。
- 除草剂：草甘膦、草铵膦价格均上涨。
- 杀虫剂：吡虫啉价格大幅上涨，供应紧张。
- 杀菌剂：代森锰锌价格维持。

3. 聚氨酯及塑料

MDI：纯MDI周涨幅4.4%，聚合MDI周跌幅6.7%，国内装置检修影响供应。
TDI：周涨幅0.3%，部分装置恢复，需求逐步回升。
PO：周涨幅3.3%，市场供应紧张。
PC：价格维持，市场表现平稳。
塑料：PP价格维持，市场波动不大。

4. 纯碱与氯碱

纯碱：轻质纯碱、重质纯碱分别上涨1.3%和1.4%，供应紧张，下游需求稳定。
氯碱：电石法PVC和乙烯法PVC价格下跌，开工率下降，部分企业减产。

5. 橡胶

天然橡胶：周涨幅3.6%，市场供应紧张。
丁苯橡胶：周涨幅2.1%，需求回升。
顺丁橡胶：周涨幅0.7%，市场稳定。
炭黑：价格维持，市场表现平稳。
橡胶助剂：促进剂NS、CZ分别上涨8.4%和9.9%，需求回升。

6. 钛白粉

钛白粉价格维持，市场供需关系稳定。

7. 制冷剂

R22、R134a价格维持，R125、R32、R410a价格小幅上涨。

关键信息

市场走势：基础化工板块周涨幅3.51%，跑赢大盘。
主要上涨产品：烧碱、吡虫啉、维生素E、液氯、无烟煤、丁二烯、棉短绒、联苯菊酯等。
主要下跌产品：PVC（电石法、乙烯法）、醋酸、乙二醇、环氧树脂、DMF、双酚A、甲醇等。
行业趋势：全球化工品供给逐步恢复，价格分化明显，外需受益行业（如化纤、农药）表现突出。
重点公司：三友化工、扬农化工、利尔化学、新宙邦、万润股份、万华化学、华鲁恒升、新和成等被重点推荐。
风险提示：油价波动、重大安全事故、环保政策不确定性。

投资建议

外需受益行业：关注化纤和农药产业链，推荐三友化工、扬农化工、利尔化学等。
新材料行业：国产替代加速，推荐新宙邦、万润股份等锂电和OLED相关企业。
长期龙头：看好万华化学、华鲁恒升、新和成等细分领域龙头。

重点个股表现

涨幅前十

清水源（+77.5%）
亿利洁能（+41.44%）
司尔特（+32.35%）
四川美丰（+24.78%）
六国化工（+22.58%）
永太科技（+21.78%）
川恒股份（+21.08%）
科隆股份（+20.84%）
同德化工（+20.71%）
湖北宜化（+20.18%）

跌幅前十

青松股份（-22.73%）
东材科技（-15.31%）
丹化科技（-13.59%）
新宙邦（-11.08%）
吉药控股（-9.21%）
淮北矿业（-6.97%）
凯美特气（-6.89%）
集泰股份（-6.20%）
横河模具（-6.16%）
吉林化纤（-6.01%）

板块估值

PB：基础化工板块为4.14倍，高于全部A股1.89倍。
PE：基础化工板块为28.03倍，高于全部A股16.52倍。

风险提示

油价大幅波动可能影响化工品成本。
重大安全事故可能影响行业稳定。
环保政策不确定性可能对生产造成限制。

总结

本周化工行业表现强劲，基础化工板块涨幅居前，主要受益于外需恢复及部分产品供应紧张。烧碱、吡虫啉、维生素E等产品价格上涨显著，而PVC、醋酸、乙二醇等产品价格下跌。重点推荐三友化工、扬农化工、利尔化学、新宙邦、万润股份、万华化学、华鲁恒升、新和成等公司，其在成本控制、技术优势及行业景气度提升方面表现突出。同时，需关注油价波动、安全事故及环保政策等潜在风险。

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