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乙二醇月报总结（2021年10月10日）

一、核心内容概述

本报告分析了2021年10月乙二醇市场的运行情况，重点围绕供应端、需求端及价格走势展开，探讨乙二醇价格的驱动因素及未来走势。报告指出，尽管乙二醇价格在9月持续上涨，但10月上行空间有限，主要受制于供应偏紧、成本支撑较强及聚酯需求疲软等因素。

二、主要观点与关键信息

1. 乙二醇库存维持低位

• 9月库存情况：9月华东港口平均库存为48.91万吨，月末（9月23日当周）降至44.27万吨，环比下降5.46万吨。
• 库存下降原因：
  • 进口卸货效率偏低，实际到货量不足。
  • 天气因素导致部分船只封航，到船延期。
  • 下游提货表现较好，进一步减少库存。
• 10月预期：进口量改善有限，供应端增量不足，港口库存预计维持低位。

2. 乙二醇利润分化明显

• 原料成本上涨：甲醇价格由2400元/吨涨至3400元/吨，煤炭价格维持高位。
• 现金流情况：
  • 内盘现金流维持在-400元/吨附近。
  • 外盘现金流维持在-30至-60美元/吨区间。
• 开机率情况：9月乙二醇开机率61.41%，其中煤制乙二醇开机率超过72.41%。
• 利润结构：煤制乙二醇账面利润维持在307元/吨附近，而乙烯法和石脑油法仍处于小幅亏损状态。

3. 聚酯负荷走弱，不确定性较强

• 聚酯负荷情况：9月聚酯负荷持续下滑，预计四季度月均负荷将低于85%。
• 库存天数：截至9月底，POY、FDY、DTY及涤纶短纤库存天数分别为16.5天、26.08天、23.68天及6.73天。
• 需求表现：传统旺季不旺，聚酯产品价格小幅上涨，但产销低迷。
• 政策影响：多地执行“双控”政策，导致部分聚酯工厂停车或减产，新装置投产可能延迟。

三、后市展望

• 价格走势：预计10月乙二醇仍将偏强运行，但上行空间有限。
• 驱动因素：
  • 原油和煤炭价格维持高位，成本支撑强劲。
  • 供应端难以大幅增加，进口量受限。
  • 聚酯负荷持续走弱，需求支撑有限。
• 风险提示：
  • 宏观经济风险。
  • 进口量变动。
  • 终端订单变化。

四、图表与数据来源

• 图1、图2：EG2201与EG2205合约走势（Wind，建信期货研投中心）
• 图3、图4：MEG总负荷与煤制MEG总负荷（CCF，建信期货研投中心）
• 图5、图6：MEG价格与港口库存指数（Wind，建信期货研投中心）
• 图7-图12：MEG不同制法的现金流（Wind，建信期货研投中心）
• 图13-图22：聚酯负荷走势、下游产品库存、价格及现金流（CCF，建信期货研投中心）

五、研究团队与联系方式

研究团队成员：

• 李捷（CFA，原油燃料油）：021-60635738，lijie@ccbfutures.com
• 任俊弛（PTA、MEG）：021-60635737，renjc@ccbfutures.com
• 郑玮（纸浆）：021-60635570，zhengw@ccbfutures.com
• 彭浩洲（尿素、橡胶）：021-60635727，penghz@ccbfutures.com
• 彭婧霖（甲醇、聚烯烃）：021-60635740，pengjl@ccbfutures.com
• 吴奕轩（纯碱、玻璃）：021-60635726，wuyx@ccbfutures.com

建信期货业务机构联系方式：

• 总部大宗商品业务部：上海市浦东新区银城路99号，电话：021-60635548
• 深圳分公司：深圳市福田区金田路4028号，电话：0755-83382269
• 山东分公司：济南市历下区龙奥北路168号，电话：0531-81752761
• 上海浦电路营业部：上海市浦电路438号，电话：021-62528592
• 北京营业部：北京市宣武门西大街28号，电话：010-83120360
• 福清营业部：福清市音西街福清万达广场，电话：0591-86006777/86005193
• 郑州营业部：郑州市未来大道69号，电话：0371-65613455
• 宁波营业部：浙江省宁波市鄞州区宝华街255号，电话：0574-83062932
• 总部专业机构投资者事业部：上海市浦东新区银城路99号，电话：021-60636327
• 西北分公司：西安市高新区高新路42号，电话：029-88455275
• 浙江分公司：杭州市下城区新华路6号，电话：0571-87777081
• 上海杨树浦路营业部：上海市虹口杨树浦路248号，电话：021-63097527
• 广州营业部：广州市天河区天河北路233号，电话：020-38909805
• 泉州营业部：泉州市丰泽区丰泽街608号，电话：0595-24669988
• 厦门营业部：厦门市思明区鹭江道98号，电话：0592-3248888

六、联系方式

• 地址：上海市浦东新区银城路99号（建行大厦）5楼
• 邮编：200120
• 全国客服电话：400-90-95533
• 邮箱：service@ccbfutures.com
• 网址：http://www.ccbfutures.com

七、免责申明

• 本报告仅供建信期货有限责任公司特定客户及其他专业人士参考。
• 报告信息来源于公开资料，本公司不对信息的准确性或完整性作任何保证。
• 报告内容仅供参考，不构成买卖建议，投资者需自行判断，谨慎决策。
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