20180806-申万宏源-化工周报_从十年维度看聚酯运行_产业链利润分配将回归合理_关注甲醇_吡虫啉价格上涨_11页_993kb

2018年8月6日化工行业周报总结

核心内容

本报告分析了2018年7月30日至8月3日期间化工行业各板块的价格变化及投资建议，强调了产业链利润的重新分配趋势，以及部分板块的上涨潜力。主要涉及石油化工、基础化工、化纤、农药、轮胎、电子化学品等领域。

主要观点

1. 石油化工

• 原油价格：Brent原油期货价格为73.21美元/桶，环比下降1.45%；NYMEX价格为68.49美元/桶，环比下降0.29%。
• 成品油价格：国内成品油价格整体上涨，90#汽油含税出厂价为8335元/吨，上涨46.10%；0#柴油含税出厂价为7095元/吨，上涨38.27%。
• 石脑油价格：国内石脑油价格为4620元/吨，上涨17.60%。
• 价差变化：国内成品油价差普遍上涨，但航空燃油价差下跌。

2. 基础化工

• 化肥：国内尿素出厂价下跌1.1%，但国际磷肥价格保持稳定，如一铵和二铵价格维持高位。
• 农药：杀虫剂如吡虫啉、啶虫脒价格维持高位，杀菌剂如百菌清、香菌酮价格也保持稳定。
• 聚氨酯：聚合MDI挂牌价上涨4.7%，纯MDI市场价上涨0.3%。
• 氯碱：PVC市场延续稳定，电石法PVC价格上涨1.3%。

3. 化纤

• PTA上涨：PTA现货价格上涨至6370元/吨，期货连续大涨，市场情绪活跃。
• MEG上涨：MEG价格上涨至7880元/吨，涤纶长丝市场需求较好，价格上涨。
• 长丝价格：FDY价格上涨3.6%，DTY价格上涨2.9%。
• 粘胶短纤：价格先跌后涨，但整体交投清淡。

4. 产业链利润分配

• 中长期趋势：PTA未来一年无新增产能（除海福创复产），产业链利润有望回归合理。
• 一体化企业受益：建议关注恒逸石化、桐昆股份、荣盛石化等一体化优势企业。

关键信息

5. 投资建议

• 推荐标的：恒逸石化、桐昆股份、恒力股份、荣盛石化、万华化学、华鲁恒升、鲁西化工、扬农化工、新洋丰、金正大、新和成、金禾实业、巨化股份、飞凯材料、雅克科技、鼎龙股份、江化微、星源材质、创新股份、新纶科技、广信材料、万润股份、濮阳惠成。
• 超跌周期：建议增持超跌周期股如三友化工（7X）、中泰化学（8X）。
• 油价中枢上移：油价预计在70-80美元之间震荡，建议关注煤化工企业如华鲁恒升、鲁西化工。
• 农药行业：受环保影响，农药行业景气度持续，建议关注扬农化工、利尔化学、广信股份、长青股份、辉丰股份、沙隆达A。
• 轮胎行业：玲珑轮胎、赛轮金宇、青岛双星等值得关注。
• 电子化学品：建议关注半导体材料如飞凯材料、雅克科技、鼎龙股份、江化微、上海新阳；锂电材料如创新股份、星源材质、新纶科技。

6. 价格走势

• PTA：本周上涨10.3%，现货价格达6950元/吨，期货价格大涨。
• MEG：上涨3.1%，达7880元/吨。
• 涤纶长丝：价格上涨，主要受PX和PTA价格上涨支撑。
• 甲醇：价格上涨，与醋酸、DMF价格同步上涨。
• 农药产品：草甘膦、草铵膦、联苯菊酯等价格维持高位。

7. 估值与盈利预测

• 万华化学：17年业绩111亿，预计2019年新增产能将贡献145亿利润，市值目标1500亿。
• 金禾实业：预计18年业绩有望明显改善，投资22.5亿建设循环经济产业，可能再造一个金禾。
• 其他重点公司：如扬农化工、新洋丰、新和成、巨化股份等，均受到不同程度的推荐，PE估值较低，盈利预测乐观。

结论

本报告认为，随着PTA和聚酯行业库存维持低位，产业链利润分配将逐步回归合理，建议关注一体化优势企业。同时，部分周期性行业如农药、化肥、PVC等受环保和需求推动，有望迎来反弹。此外，电子化学品和锂电材料等成长型行业也值得关注，未来增长潜力较大。整体来看，市场情绪已趋于乐观，建议投资者逐步增持相关行业股票，把握行业复苏和价格上涨带来的投资机会。