20170219-兴业证券-化工行业周报_OPEC减产执行率超预期_吡虫啉_橡胶助剂价格走强_28页_3mb

报告摘要

化工行业周报总结（17/02/13-17/02/19）

核心内容概述

本周化工行业整体表现强势，主要受国际原油价格波动及环保政策影响，部分产品价格显著上涨。OPEC减产执行率超预期，推动国际原油价格小幅震荡，为化工行业提供支撑。同时，环保压力导致部分化工产品供应紧张，进一步推高价格。

主要观点

国际原油市场
- OPEC 1 月份原油产量环比下降 89 万桶/日，执行率达 92%，远超减产协议承诺。
- 沙特减产幅度远超预期，非 OPEC 国家如俄罗斯也有所减产。
- 美国原油库存增加，活跃钻井数上升，对国际油价形成压力。
- WTI 原油期货微跌 0.2%，Brent 原油期货下跌 1.1%，分别至 53.31 美元/桶和 55.66 美元/桶。
化工产品价格走势
- 涨幅较大的产品：
  - 百草枯（华东）：上涨 12.5% 至 18000 元/吨
  - 浆料（干法，华东）：上涨 11.9% 至 10350 元/吨
  - 磷酸二铵（长三角）：上涨 9.4% 至 2625 元/吨
  - 环己酮（华东）：上涨 9.4% 至 14000 元/吨
  - 聚丙烯酰胺（浙江鑫甬）：上涨 9.1% 至 12000 元/吨
- 跌幅较大的产品：
  - 英国 NBP 现货：下跌 9.0%
  - 磷酸一铵（江苏）：下跌 8.1%
  - 苯酚（华东）：下跌 6.2%
  - 丁苯橡胶（齐鲁石化）：下跌 6.1%
  - 环氧丙烷（华东）：下跌 6.1%
重点产品分析
- 吡虫啉：价格持续上涨，华东地区上涨 7.1% 至 150000 元/吨。
  - 原因：百草枯水剂禁用导致吡啶开工率下降，联产产品供应紧张。
  - 环保政策下，山东、河北等地企业停车或减产，市场现货供应偏紧。
- 橡胶助剂：
  - 促进剂 CZ、M（华北）分别上涨 4.8%、4.4%。
  - 防老剂 RD、4020（华东、华北）分别上涨 4.4%、4.7%。
  - 原因：环保压力导致主流企业开工率偏低，部分企业停工检修，行业库存持续低位。
  - 原料苯胺、丙酮价格上涨，成本压力推动产品价格上涨。
下游行业需求
- 节后复工带动半钢胎、全钢胎开工率回升至 70%、64%。
- 橡胶制品需求回暖，进一步支撑助剂产品价格。

关键信息

OPEC 减产执行情况：1 月份原油产量下降，执行率高达 92%，对国际油价形成支撑。
环保政策影响：多地企业因环保压力减少生产，导致部分化工产品供应紧张，价格上涨。
市场供需关系：部分产品因原料短缺、库存低位、需求回升等因素价格上涨，而部分产品因库存增加、产能释放等因素价格下跌。
投资建议：
- 关注具备核心竞争力、估值安全边际的蓝筹股。
- 重视受益于环保趋严及原油价格上涨的细分子行业。
- 关注产业趋势下业绩增长确定的优质资产。
- 推荐关注：万华化学（MDI）、联化科技（中间体）、华鲁恒升（尿素）、扬农化工（农药）、金发科技（改性塑料）、三友化工（粘胶）、长青股份（农药）、海利得（涤纶工业丝）、诺普信（农药制剂）、金正大、史丹利（复合肥）、万润股份（液晶、沸石）、福斯特（新材料）、国瓷材料（电子化学品）等。

风险提示

化工产品需求不达预期的风险。
国际油价大幅下跌的风险。

行业分类与价格趋势

1. 原油和成品油

WTI 期货：微跌 0.2% 至 53.31 美元/桶
Brent 期货：下跌 1.1% 至 55.66 美元/桶
美国商业原油库存：上涨 1.9% 至 518119 千桶
美国原油钻井数：增加 6 座至 597 口

2. 基础原料

乙烯（韩国 FOB）：上涨 4.8% 至 1300 美元/吨
丙烯（韩国 FOB）：上涨 6.7% 至 999 美元/吨
丙烯（华东）：上涨 1.3% 至 7950 元/吨
丁二烯（华东）：下跌 4.1% 至 25500 元/吨
甲醇（华东）：上涨 5.0% 至 3180 元/吨
环氧乙烷（辽阳石化）：上涨 4.8% 至 10900 元/吨
环氧丙烷（华东）：下跌 6.1% 至 10750 元/吨

3. 农药化肥及相关

苯胺（华东）：上涨 17.5% 至 10050 元/吨
苯酚（华东）：下跌 6.2% 至 8350 元/吨
丙酮（华东）：下跌 2.4% 至 8000 元/吨
磷酸二铵（长三角）：上涨 9.4% 至 2625 元/吨
磷酸一铵（江苏）：下跌 8.1% 至 1975 元/吨

4. 聚氨酯

纯 MDI（华东）：持平至 25500 元/吨
聚合 MDI（华东）：上涨 3.8% 至 27250 元/吨
TDI（华东）：上涨 1.9% 至 31500 元/吨
BDO（华东）：持平至 11100 元/吨
硬泡聚醚（华东）：下跌 1.4% 至 10825 元/吨
软泡聚醚（华东）：下跌 1.7% 至 11550 元/吨

5. 氯碱

PVC（乙烯法，长三角）：上涨 0.7% 至 7240 元/吨
PVC（电石法，长三角）：上涨 2.4% 至 6500 元/吨
烧碱（32%离子膜，华北）：持平至 940 元/吨
纯碱（轻质，华东）：持平至 1800 元/吨
液氯（山东）：持平至 1 元/吨

6. 橡胶

天然橡胶（标准胶 1#，华东）：下跌 2.8% 至 19000 元/吨
丁苯橡胶（1502，齐鲁石化）：下跌 6.1% 至 23000 元/吨
促进剂 CZ、M（华北）：分别上涨 4.8%、4.4%
防老剂 RD、4020（华北、华东）：分别上涨 4.4%、4.7%

7. 化纤

涤纶短纤（14D，38 毫米）：上涨 1.4% 至 8875 元/吨
涤纶长丝（DTY-150D，一级）：微涨 0.2% 至 10525 元/吨
尼龙 6（常规纺切片，长三角）：上涨 5.8% 至 20200 元/吨
粘胶短纤（15D，38 毫米）：上涨 2.3% 至 17390 元/吨
腈纶短纤（15D，38 毫米）：上涨 1.4% 至 14800 元/吨

8. 其他产品

聚乙烯（LDPE，薄膜，长三角）：下跌 3.4% 至 11200 元/吨
聚丙烯（吹塑，长三角）：持平至 9900 元/吨
聚苯乙烯（通用，长三角）：微涨 0.8% 至 12100 元/吨
炭黑（河北，N330）：持平至 5900 元/吨
煤焦油（华东）：上涨 7.4% 至 3101 元/吨
PVA（安徽皖维）：上涨 2.4% 至 12800 元/吨
钛白粉（金红石，华东）：上涨 0.0% 至 10000 元/吨

总结

本周化工行业在 OPEC 减产执行率超预期和环保政策双重推动下，整体表现强劲。部分产品因供应紧张、原料成本上升、下游需求回暖而价格上涨，如吡虫啉、橡胶助剂等。同时，部分产品因库存增加、产能释放等因素价格下跌。建议投资者关注具备核心竞争力、估值安全、受益于环保政策及原油价格上涨的优质企业，同时警惕需求不达预期和国际油价下跌等风险。

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