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油脂周报20230116总结

核心内容概述

本周油脂市场整体走势偏弱，主要受到供应增加、下游备货接近尾声以及宏观环境影响。美豆和马棕油价格出现分化，国内油脂市场也呈现震荡下行态势。分析师张翠萍认为，节前应谨慎操作，建议轻仓或无仓过节。

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主要观点

• 整体趋势：油脂市场整体承压，走势偏弱。
• 宏观环境：美国12月通胀继续缓和，市场预期美联储加息步伐放缓，美元指数回落，原油反弹。
• 供应面：
  • 棕榈油：马来西亚棕榈油库存继续下降，但产量降幅低于往年同期；印尼调整毛棕榈油参考价，出口政策收紧。
  • 大豆：USDA下调美豆单产和期末库存，传递供需偏紧信号；巴西大豆丰产，阿根廷产量下调，且仍有调减可能。
  • 国内：12月大豆进口量回升至1055.5万吨，国内油厂压榨开机率偏高，预计本周压榨量达210万吨。
• 需求面：
  • 下游阶段性备货接近尾声，需求未明显回升。
  • 豆油库存较低，棕榈油库存降至100万吨以下。
• 策略建议：
  • 节前谨慎操作，逢反弹短空参与，快进快出。
  • 建议轻仓或无仓过节。

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行情回顾

• 美豆：止跌反弹，价格回升。
• 马棕：回落，库存下降，但产量降幅不及预期。
• 国内油脂：三大油脂价格持续下移，豆油、棕榈油、菜油价格均出现不同程度下跌。
• 现货成交：油脂现货成交放量，豆油成交25.81万吨，棕榈油成交12450吨。

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基本面分析

3.1 美国通胀继续缓和

• 12月美国CPI同比上涨6.5%，环比下降0.1%。
• 能源和食品子项CPI均下滑，通胀缓解趋势延续。
• 市场预期美联储后续加息步伐放缓。

3.2 USDA1月报告：美豆供需偏紧

• 美豆收获面积、单产、产量及出口均下调。
• 期末库存下调至2.1亿蒲式耳，低于市场预期。
• 全球大豆总产量下调316万吨，期末库存微增。

3.3 美国大豆库存下降

• 截止12月1日，美国大豆库存同比下降4%，其中农场库存下降3%，非农场库存下降4%。
• 2022年9月至11月大豆消费量同比下降4%。

3.4 美豆出口形势

• 2023年1月5日当周，美豆出口净销售71.7万吨，较前一周略有下降。
• 2022/2023年度累计出口销售2966万吨，同比下降6.23%。
• 预计12月压榨量为1.82907亿蒲，略高于11月，但低于上年同期。

3.5 阿根廷大豆产量下调

• 阿根廷大豆产量、出口、压榨量分别下调400万吨、200万吨、150万吨。
• 巴西产量、出口、压榨量上调。
• 阿根廷大豆播种率下降，作物优良率仅为8%，预计产量大幅下调。

3.6 马来西亚棕榈油库存下降

• 12月马棕产量162万吨，出口147万吨，库存降至219万吨。
• 库存降幅符合预期，但产量降幅低于往年同期。
• 1月上旬马棕产量和出口均出现下滑。

3.7 马棕出口量大幅减少

• 1月1-10日马棕出口量较去年12月同期下降50.47%。
• 1月1-10日马棕单产减少11.99%，出油率增加0.07%，产量减少11.62%。

3.8 中国大豆进口情况

• 2022年12月中国进口大豆1055.5万吨，为2021年6月以来最高。
• 全年累计进口大豆9108.1万吨，同比减少5.6%。
• 食用植物油进口量同比减少37.6%。

3.9 油厂压榨开机率偏高

• 油厂维持偏高压榨开机率，上周压榨量略降至199万吨，开机率69%。
• 预计本周压榨量将达210万吨。

3.10 国内油脂库存情况

• 截止1月上旬，豆油商业库存增至81万吨，棕榈油库存降至97万吨。
• 棕榈油库存接近100万吨以下。

3.11 油脂现货价格回落

• 豆油价格9377元/吨，周比微跌0.72%。
• 棕榈油价格7717元/吨，周比跌3.84%。
• 菜油价格11576元/吨，周比跌6.45%。

3.12 油脂现货成交放量

• 豆油成交25.81万吨，较前一周显著增加。
• 棕榈油成交12450吨，较前一周增长。

3.13 油粕持仓及成交情况

• 油粕比、豆油基差、棕榈油基差等指标显示市场情绪偏空，短期支撑不足。

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价差跟踪

• 基差价差：豆油、棕榈油5月基差走势偏弱，反映市场对价格下行的预期。
• 油粕比：持续走低，表明豆油价格相对弱势。

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风险提示

• 宏观风险：美联储政策、全球经济形势等可能对油脂价格产生影响。
• 天气风险：影响大豆和棕榈油产量及供应情况。

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结论

综合来看，油脂市场受供应增加、下游备货接近尾声及宏观环境影响，整体走势偏弱。建议投资者节前谨慎操作，关注价格区间下沿支撑，避免重仓参与。