20230116-美尔雅期货-钢矿周度报告_年前累库持续加快_钢材高位震荡_31页_1mb

钢材与铁矿石周度市场总结（20230116）

核心内容概览

钢材市场

价格走势

• 钢材盘面稳步上行，现货小幅提涨。
• 螺纹钢主力合约上涨66点至4173元/吨，热卷主力合约上涨129点至4202元/吨。
• 现货市场成交清淡，市场处于“有价无市”状态。

供给情况

• 利润修复和电炉快速减产带动长流程钢厂生产动力。
• 高炉开工率企稳回升，全国247家钢厂高炉开工率75.68%，环比+1.04%。
• 高炉炼铁产能利用率环比+0.63%至82.56%，日均铁水产量环比+1.58万吨至222.3万吨。
• 电炉产能利用率降至底部区间，为19.41%，环比-12.15%。

需求分析

• 螺纹需求已降至低点，南方工地基本停工放假，终端补库空间有限。
• 热卷下游隐性库存有所缓解，终端产成品去库加快，带动补库意愿改善。
• 螺纹表观需求171.43万吨（-40.64万吨），热卷表观需求283.79万吨（-6.57万吨）。

利润状况

• 钢厂盈利率下滑至22.94%，盈利面小幅扩大。
• 成本端受到一定压制，焦炭再度转强，但铁矿监管压力增大，成本端下滑空间有限。
• 钢厂利润小幅修复，但整体仍不稳，难以持续改善。

库存情况

• 钢厂自储量有限，社会库存累库持续加快。
• 螺纹钢社会库存现值497.55万吨（+60.99万吨），厂库173.6万吨（+5.49万吨）。
• 热卷社会库存228.65万吨（+15.56万吨），厂库80.08万吨（-2.31万吨）。
• 区域间库存压力差异较大，高价区钢厂放量较大，低价区放量不足。

基差与跨期价差

• 基差小幅修复，跨期价差相应反弹。
• 螺纹钢05合约基差震荡，热卷05合约基差也有所修复。
• 跨期正套策略关注年后螺纹旺季预期的证伪情况。

跨品种价差

• 卷螺差短期提升，期现卷螺差略有分化。
• 期货卷螺差（29-30），现货卷螺差（90+20）。

铁矿石市场

价格走势

• 铁矿石期货冲高后受监管压制，价格高位震荡。
• 港口现货偏强运行，年前跌价空间有限。
• 日照港PB粉现货价格860元/吨，周环比+2.31%。

供给情况

• 春节期间外矿发运偏弱，短期难以有效提升。
• 全球发运量大幅回落，主流资源发运在春节期间下滑至低位。
• 澳洲发运受长协签单偏慢影响仍偏疲软，巴西发运受运输问题影响再度下降。
• 澳洲至中国发运占比环比+10.36%至87.19%。

刚性需求

• 铁水产量有所修复，钢厂补库仍有小幅空间。
• 钢厂进口矿库存可用天数仍处于中性偏低水平，烧结矿补库力度小幅加快。
• 高矿价背景下，钢厂年前补库力度将放缓，对原料性价比要求较高。

投机需求

• 现货成交明显走弱，贸易矿转向被动累库。
• 港口现货成交量继续快速下滑，贸易矿库存7952万吨（+52万吨）。

库存情况

• 港口库存小幅反弹，春节累库空间有限。
• 45港铁矿石库存13358.93万吨，环比+228.39万吨。
• 北方六港到港量1435.4万吨（-20.1万吨），日均疏港量327.48万吨（+15.52万吨）。
• 澳矿占比6176.43万吨（+71.97万吨），巴西矿4762.48万吨（+46.13万吨）。

海运情况

• 海运价格保持弱势，跌幅有所减弱。
• 巴西至青岛运价17.79美元/吨，周环比-2.95%。
• 西澳大利亚至青岛运价7.1美元/吨，周环比-0.67%。

价差情况

• 铁矿跨期小幅回升，钢厂利润有一定修复。
• 05合约折标准品基差低位震荡，5-9价差继续小幅反弹。
• 期货螺矿比4.77，焦矿比3.22，反映原料端对钢厂利润的支撑。

关键信息总结

钢材

• 价格：盘面稳步上行，现货小幅提涨，市场处于“有价无市”状态。
• 供给：长流程钢厂生产动力回升，电炉快速减产，但产量回升有限。
• 需求：螺纹需求降至低点，热卷隐性库存有所缓解，终端补库意愿改善。
• 库存：社会库存持续累库，区域差异明显，钢厂自储量有限。
• 利润：钢厂利润小幅修复，但整体仍不稳，成本端压制明显。
• 基差与跨期：基差小幅修复，跨期价差反弹，关注年后旺季预期的证伪。
• 跨品种：卷螺差短期提升，期现价差分化，螺纹传统旺季预期仍偏强。

铁矿石

• 价格：受监管压制，价格高位震荡，现货偏强。
• 供给：外矿发运偏弱，春节期间难以有效提升。
• 需求：铁水产量修复，钢厂补库仍有空间，但受成本压制。
• 库存：港口库存小幅反弹，春节累库空间有限。
• 海运：海运价格弱势运行，巴西至青岛运价跌幅明显。
• 价差：跨期价差小幅回升，钢厂利润修复有限，仍处于紧平衡状态。

市场展望与建议

• 钢材：年前冬储渐近尾声，社库累库加快，多单可择机减仓，轻仓过节。
• 铁矿石：年前钢厂补库渐进尾声，资源陆续到厂，但补库空间有限。
• 关注重点：年后钢厂利润改善幅度、供应回升情况及春储力度。
• 监管影响：监管压力持续增大，限制了钢材与铁矿石的上涨动力。
• 风险提示：需跟踪春节期间疫情情况对农民工返工的影响，以及钢厂复产力度。