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油粕周报总结（20220711）

核心内容概览

本周油粕市场在宏观情绪减弱和商品基本面变化的影响下，整体走势偏弱，但部分品种出现阶段性反弹。美豆系和油脂价格有所波动，市场关注USDA及MPOB月报对新作产量和库存的调整预期，同时印尼的生物柴油政策和库存释放也对棕榈油市场产生影响。

主要观点

• 油脂市场：宏观情绪边际影响减弱，原油反弹带动油脂价格回吐上半年涨幅并阶段性企稳，但整体仍偏弱。印尼释放库存及B35生物柴油计划的实施对棕榈油市场形成压制。
• 豆粕市场：受美豆反弹影响，豆粕价格有所调整，国内豆粕库存小幅下降，市场观望情绪浓厚，等待USDA报告公布。

行情回顾

• 美豆系反弹，马棕弱势难改：美豆价格反弹，马棕则因出口减少和库存上升而承压。
• 油脂阶段性企稳：油脂价格延续下跌趋势，但豆粕价格在成本端支撑下企稳。
• 豆粕价格微跌：豆粕价格先抑后扬，基本持平上周末，市场情绪较为谨慎。

基本面分析

1. 宏观情绪影响减弱

• 原油价格反弹，带动大宗商品走势放缓。
• 市场注意力转向商品基本面，宏观因素对油脂价格影响逐渐减弱。

2. 美豆新作产量预期下调

• USDA 7月报告预计2022/23年度美豆产量为45.22-45.32亿蒲，低于6月报告。
• 玉米产量预计为145.2亿蒲，略低于6月报告。
• 美豆生长优良率连续多周下降，天气炒作升温。

3. 马棕库存增加

• 预计6月马棕产量增加，出口减少，月末库存可能增至170-172万吨。
• 7月初马棕产量及出口同比减少，显示供应端压力。

4. 印尼释放库存及生物柴油政策

• 印尼DMO有原料销量的5倍提升至7倍，库存压力较大。
• 7月20日起实施B35生物柴油计划，进一步影响棕榈油市场供需。

5. 国内油厂压榨开机率一般

• 周度压榨量为171万吨，开机率59.45%，预计下周增至179万吨。
• 榨利不佳及大豆库存下滑导致压榨节奏放缓。

6. 油脂库存低位，豆粕库存小幅下降

• 豆油库存缓慢增至97万吨，棕榈油库存维持在26万吨附近。
• 豆粕库存小幅降至107万吨，显示下游采购意愿不强。

7. 现货价格延续跌势

• 豆油价格9858元/吨，较上周下跌6.54%。
• 棕榈油价格9507元/吨，下跌6.31%。
• 菜油价格11474元/吨，下跌7.8%。
• 豆粕价格4139元/吨，微跌0.43%。

8. 成交量变化

• 豆油成交7.08万吨，环比增加。
• 棕榈油成交2533吨，环比减少。
• 豆粕成交15.88万吨，环比大幅减少。

9. 油粕持仓及成交情况

• 豆粕持仓和成交量波动，油脂市场成交量变化不大，市场观望情绪明显。

10. CFTC美豆持仓情况

• 美豆持仓数据反映市场多空博弈，需关注后续报告对市场的影响。

价差跟踪

• 豆棕油价差：9月合约价差走势显示豆粕对棕榈油的相对强势。
• 菜豆油价差：价格差持续走低，反映菜油相对疲软。
• 油粕比：市场走势受成本端和供需变化影响，整体偏弱。

风险提示

• 宏观局势：全球通胀担忧仍存，可能对市场产生影响。
• 印尼出口政策：B35生物柴油计划实施可能对棕榈油供应产生持续压力。
• USDA与MPOB报告：新作产量及库存调整是市场关注的焦点。

投资策略建议

• 油脂：高空谨慎持有，新单暂时观望，等待USDA报告公布。
• 豆粕：市场多空信号不明确，建议高空择机离场，关注报告公布后走势变化。

公司信息

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