20230220-美尔雅期货-油脂周报_18页_1mb

油脂周报 20230220 总结

核心内容

本周油脂市场整体呈现反弹走势，内外盘重心均有所上移。分析师张翠萍指出，油脂价格在区间下沿获得支撑后出现反弹，但需关注反弹的持续性。市场整体仍处于震荡格局，操作上建议谨慎追涨，延续区间高抛低吸策略。

主要观点

• 油脂走势：需求逐步恢复，油脂在区间下沿获得支撑后反弹。
• 市场环境：宏观及原油市场风险尚未完全解除，但近期基本面影响逐渐显现，油脂走势与原油分化。
• CBOT大豆：在南美定产前维持高位偏强走势。
• 马棕产量与出口：2月上半月产量及出口增幅缩窄，库存仍偏高。
• 印度进口结构：棕榈油进口环比下滑25%，豆油和葵油进口大幅增加。
• 国内豆油：供应偏紧，库存降至80万吨以下，现货成交放量，需求逐步恢复。
• 操作建议：关注油粕比走势，逢低布局，谨慎追涨，维持高抛低吸策略。

行情回顾

• 上周内外盘油脂价格重心上移。
• 豆油、棕榈油、菜油价格均有不同程度上涨，涨幅分别为3.78%、4.43%、2.49%。
• 油脂成交放量，显示需求逐步回暖。

基本面分析

1. 美豆出口表现

• 截至2月9日当周，美国2022/23年度大豆出口净销售51.28万吨，周比增长37%。
• 2023/24年度大豆净销售25.91万吨，环比增长39.7%。
• 累计出口检验量略超上年度同期，累计出口销售量同比略有增长。

2. 美豆压榨量

• 1月美豆压榨量为1.79007亿蒲，低于市场预期，环比微增0.8%。
• 累计压榨量同比微降0.86%，显示供应端偏紧。

3. 巴西与阿根廷大豆情况

• 巴西：大豆产量预估为1.509亿吨，收割率24.78%（低于预期）。
• 阿根廷：优良率下滑至9%（上周13%，去年35%），土壤水分短缺比例上升至67%，显示干旱威胁依然存在。

4. 马棕产量与出口

• 2月1-15日出口量环比增长18.36%，但增幅缩窄。
• 2月1-10日产量环比增长10.53%，但出油率下降，显示生产效率有所降低。

5. 印度植物油进口结构

• 1月棕榈油进口环比下降25%，豆油和葵油进口分别增长45%和58%。
• 印度植物油总库存升至322万吨高位，显示进口结构分化。

6. 国内油厂压榨情况

• 2-3月大豆到港偏低，油厂库存止涨回落。
• 上周压榨量回升至205万吨，开机率59.5%。
• 随着部分地区缺豆停机及检修，预计开机率将下降。

7. 国内油脂库存

• 豆油库存略低于80万吨，预计继续小幅下滑。
• 棕榈油库存维持在100万吨高位附近波动。

8. 油脂现货价格

• 豆油价格9798元/吨，周比上涨3.78%。
• 棕榈油价格8175元/吨，周比上涨4.43%。
• 菜油价格11134元/吨，周比上涨2.49%。

9. 油脂成交情况

• 豆油周度成交15.95万吨，较前一周大幅增加。
• 棕榈油周度成交37900吨，较前一周增长近一倍。

10. 持仓与成交

• 油脂市场持仓及成交数据表明市场情绪有所回暖，但整体仍保持震荡。

价差跟踪

• 棕榈油5月基差：维持在一定支撑位，显示市场对后期价格的预期较为稳定。
• 油粕比：作为重要参考指标，需密切关注其走势以判断油脂与粕类的相对价值。
• 豆油5月基差：价格反弹，基差有所改善。
• YP5月价差：显示油脂市场内部价格结构的变化。

风险提示

• 宏观局势与天气变化仍是影响油脂市场的关键因素。
• 原油价格波动可能对油脂市场产生传导效应。
• 南美大豆产量及出口情况将对全球市场供需格局产生重要影响。

免责声明

本报告基于公开资料整理，不保证信息的准确性和完整性。市场有风险，投资需谨慎，建议投资者结合自身情况审慎决策。