20200824-华安证券-农林牧渔行业周报_猪价周环比上涨2_持续关注生猪_种植板块_37页_1mb

农业行业周报总结

核心内容

1. 生猪价格与产能恢复

   • 生猪价格周环比上涨2%，全国生猪价格为36.81元/公斤，猪肉批发价为48.4元/公斤，周环比上涨0.3%。
   • 非瘟疫情对种猪产业链造成重大打击，导致二元母猪断档，三元母猪成为主要补栏选择，三元占比近50%。
   • 生猪产能恢复缓慢，2020年5-8月两广生猪产能较前期下降15%-20%，预计2020-2021年猪价仍将维持高位运行。

2. 玉米与大豆价格趋势

   • 玉米价格周环比持平，现货价为2354.06元/吨，同比上涨18.6%。
   • 大豆价格周环比持平，现货价为4381.58元/吨，同比上涨27.2%。
   • 全球玉米产量为11.71亿吨，国内消费量为11.65亿吨，库消比为27.3%，较19/20年度下降0.5个百分点。
   • 全球大豆产量为3.70亿吨，国内消费量为3.68亿吨，库消比为25.9%，较19/20年度下降1.4个百分点。
   • 玉米与大豆价格上行趋势不变，建议持续关注玉米种子板块。

3. 白羽与黄羽鸡价格走势

   • 白羽肉鸡价格处于下行通道，本周五价格为9.65元/公斤，周环比上涨1.4%，但同比下跌22.4%。
   • 黄羽鸡价格周环比上涨，快大鸡、中速鸡、土鸡和乌骨鸡价格分别上涨3.4%、5.2%、1.7%和9.2%。
   • 黄羽鸡产能持续增长，祖代和父母代存栏量均达到2012年以来最高水平。

4. 饲料行业集中度提升

   • 海大集团饲料销量同比增长19%，其中水产料和特种鱼料增速显著，猪料受非瘟影响同比下降17%。
   • 饲料行业集中度快速提升，小型饲料企业因环保政策和非瘟疫情退出市场，大型企业市占率翻番。

5. 动物疫苗行业变化

   • 动物疫苗监管政策密集调整，新版兽药GMP提升技术壁垒和资金门槛，推动行业集中度提升。
   • 猪用疫苗市场有望因非瘟疫苗商用和产能恢复迎来增长，猪苗市场容量或达150亿元。
   • 禽用疫苗市场高景气，政策驱动下市场化禽苗龙头份额有望持续提升。

主要观点

• 生猪价格持续上涨，非瘟疫情对产能恢复造成影响，三元母猪成为主要补栏对象，预计猪价仍将高位运行。
• 玉米和大豆价格上行趋势不变，转基因玉米种子商业化逻辑不变，建议关注相关企业。
• 白羽肉鸡价格处于下降通道，但黄羽鸡价格因产能增长而上涨，肉类供应缺口或支撑白羽鸡价格。
• 饲料行业集中度快速提升，海大集团表现突出，建议关注其投资机会。
• 动物疫苗行业因监管政策变化，集中度有望提升，猪用疫苗市场容量增长空间大。

关键信息

• 风险提示：非瘟疫情失控、价格下跌超预期。
• 行业评级：增持。
• 农业板块表现：2020年初至今上涨41.29%，但本周仅上涨0.12%，跑输沪深300指数。
• 农业配置比例：2020年2季末为1.21%，高于标准配置0.18个百分点。
• 估值情况：农业板块PE和PB处于历史低位和中部水平，相对沪深300PE和PB处于历史高位。

详细数据

2.1 初级农产品

2.1.1 玉米和大豆

• 玉米现货价2354.06元/吨，周环比持平，同比上涨18.6%。
• 大豆现货价4381.58元/吨，周环比持平，同比上涨27.2%。
• CBOT玉米期货价324.50美分/蒲式耳，周环比下跌0.2%，同比下跌9.9%。
• CBOT大豆期货价903.00美分/蒲式耳，周环比下跌0.6%，同比上涨5.5%。
• 全球玉米库消比27.3%，较19/20年度下降0.5个百分点。
• 全球大豆库消比25.9%，较19/20年度下降1.4个百分点。

2.1.2 小麦和稻谷

• 小麦现货价2431.11元/吨，周环比上涨0.1%，同比上涨6.2%。
• 粳稻米现货价4025.00元/吨，周环比下跌0.2%，同比上涨5.0%。
• CBOT小麦期货价520.00美分/蒲式耳，周环比上涨5.0%，同比上涨13.4%。
• CBOT稻谷期货价12.17美元/英担，周环比上涨3.5%，同比上涨10.6%。
• 全球小麦库消比42.2%，较19/20年度上升1.9个百分点。
• 全球稻谷库消比未明确，但中国稻谷库消比上升。

2.2 畜禽

2.2.1 生猪

• 生猪价格周环比上涨2%，猪肉批发价周环比上涨0.3%。
• 非瘟疫情导致产能恢复困难，三元母猪占比近50%。
• 2020年5月二元母猪占比降至53%，三元母猪占比升至47%。

2.2.2 白羽肉鸡

• 白羽肉鸡价格处于下行通道，本周五价格为9.65元/公斤，周环比上涨1.4%，但同比下跌22.4%。
• 父母代鸡苗价格17.19元/套，同比下跌74%。
• 祖代种鸡存栏量118.61万套，处于2017年以来最高水平。

2.2.3 黄羽鸡

• 黄羽鸡价格周环比上涨，快大鸡、中速鸡、土鸡、乌骨鸡分别上涨3.4%、5.2%、1.7%、9.2%。
• 祖代黄羽肉种鸡存栏量146.61万套，同比增长6.4%。
• 父母代黄羽肉种鸡存栏量4123.23万套，同比增长9.9%。

2.3 水产品

• 饲料价格和水产品价格数据未明确，但建议关注相关企业。

2.4 动物疫苗

• 猪用疫苗市场容量有望扩大，非瘟疫苗商用将带来增长。
• 禽用疫苗市场高景气，政策推动市场化禽苗龙头份额提升。
• 新版兽药GMP提升行业门槛，推动集中度提升。

行业动态

• 农业农村部：非瘟疫苗将进入扩大临床和生产性试验。
• 国家发改委：7月投放4.8万吨中央储备冻猪肉。
• 7月份猪饲料产量701万吨，母猪饲料同比增长77.8%。
• 7月份全国生猪存栏同比增长13.1%，扭转供应偏紧局面。
• 2020年上半年猪肉进口额428.95万元，同比增长132.9%。
• 美国对华大豆出口同比增长19.5%，中国进口小麦明显增加。

图表目录

• 图表1：农业板块与沪深300和中小板综走势比较
• 图表2：2020年年初至今各行业涨跌幅比较
• 图表3：农业子板块涨跌幅对照图
• 图表4：2020年3季度以来农业子板块涨跌幅对照图
• 图表5：农业板块周涨跌幅前十名列表
• 图表6：农业板块周涨跌幅后十名列表
• 图表7：农业行业配置比例对照图
• 图表8：农业PE和PB走势图
• 图表9：农业子板块PE走势图
• 图表10：农业子板块PB走势图
• 图表11：畜禽养殖PE、PB走势图
• 图表12：农业股相对中小板估值
• 图表13：农业股相对沪深300估值
• 图表14：CBOT玉米期货价走势图
• 图表15：国内玉米现货价走势图
• 图表16：CBOT大豆期货价走势图
• 图表17：国内大豆现货价走势图
• 图表18：CBOT豆粕期货价走势图
• 图表19：国内豆粕现货价走势图
• 图表20：全球玉米供需平衡表
• 图表21：美国玉米供需平衡表
• 图表22：中国玉米供需平衡表
• 图表23：全球大豆供需平衡表
• 图表24：美国大豆供需平衡表
• 图表25：中国大豆供需平衡表
• 图表26：全球豆油供需平衡表
• 图表27：美国豆油供需平衡表
• 图表28：中国豆油供需平衡表
• 图表29：全球豆粕供需平衡表
• 图表30：美国豆粕供需平衡表
• 图表31：CBOT小麦期货价走势图
• 图表32：国内小麦现货价走势图
• 图表33：CBOT稻谷期货价走势图
• 图表34：全国粳稻米市场价
• 图表35：全球小麦供需平衡表
• 图表36：美国小麦供需平衡表
• 图表37：中国小麦供需平衡表
• 图表38：NYBOT11号糖期货收盘价走势图
• 图表39：白糖现货价和期货价走势图
• 图表40：食糖累计进口数量
• 图表41：ICE布油收盘价
• 图表42：NYMEX棉花期货结算价
• 图表43：棉花现货价和期货结算价
• 图表44：全球棉花供需平衡表
• 图表45：美国棉花供需平衡表
• 图表46：中国棉花供需平衡表
• 图表47：2020年生猪价格走势图
• 图表48：仔猪价格走势图
• 图表49：猪肉价格走势图
• 图表50：猪肉及猪杂碎累计进口量
• 图表51：猪粮比走势图
• 图表52：外购仔猪养殖利润
• 图表53：自繁自养生猪养殖利润
• 图表54：猪配合饲料走势图
• 图表55：芝加哥瘦肉生猪期货价格
• 图表56：出栏体重90公斤以内生猪占比
• 图表57：出栏体重超过150公斤生猪占比
• 图表58：国储肉拟投放量
• 图表59：父母代鸡苗价格
• 图表60：父母代鸡苗销售量
• 图表61：在产祖代肉种鸡存栏量
• 图表62：后备祖代肉种鸡存栏量
• 图表63：在产父母代肉种鸡存栏量
• 图表64：后备父母代肉种鸡存栏量
• 图表65：商品代鸡苗价格走势图
• 图表66：白羽肉鸡主产区均价
• 图表67：鸡产品主产区均价
• 图表68：山东烟台淘汰鸡价格
• 图表69：肉鸡养殖利润
• 图表70：肉鸭养殖利润
• 图表71：黄羽鸡（快大鸡、中速鸡）价格走势图
• 图表72：黄羽肉鸡（土鸡、乌骨鸡）价格走势图
• 图表73：禽类屠宰场库容率
• 图表74：禽类屠宰场开工率
• 图表75：鲫鱼批发价
• 图表76：草鱼批发价
• 图表77：威海海参、鲍鱼批发价
• 图表78：威海扇贝批发价
• 图表79：口蹄疫多价苗批签发次数
• 图表80：口蹄疫O型单价苗批签发次数
• 图表81：禽流感强免疫苗批签发次数
• 图表82：圆环疫苗批签发次数
• 图表83：主要上市猪企月度销量及同比增速
• 图表84：主要上市猪企累计出栏量及同比增速
• 图表85：主要上市肉鸡月度销量及同比增速
• 图表86：主要上市肉鸡累计销量及同比增速
• 图表87：2020年8月上市生猪养殖企业公告出栏价格预测表