> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 国内财政支出阶段性放缓，中东地缘信号分化 ## 核心内容概述 本报告分析了2026年6月19日至24日期间，国内外经济与市场动态，涵盖消费、财政、金融开放、制造业PMI、地缘政治及高频经济数据等方面，揭示了当前经济运行趋势与市场预期变化。 ## 主要观点与关键信息 ### 国内动态 #### 1. 端午假期消费结构分化，财政支出节奏放缓 - **消费趋势**：端午假期跨区域人员流动量为6.48亿人次，同比微降0.89%。电影票房为3.96亿元，平均票价和观影人次均低于去年同期，显示消费优先级转向短途旅游与在地体验。 - **财政数据**：1-5月全国财政收入同比增长4.0%，支出同比增长0.8%。财政发力节奏放缓，房地产相关税收收缩，成为地方财政的主要拖累项。 - **政策动向**：财政部数据显示，1-5月财政收入进度快于去年同期，但支出进度滞后。超长期特别国债、地方政府专项债等工具或推动基建投资回升，对冲土地出让收入下滑。 #### 2. 外资政策出台，金融开放步伐加快 - **政策内容**：商务部等三部门发布《利用外资固稳促优行动方案》，提出15项举措，包括扩大市场准入、提升投资便利度、优化外资管理等。 - **外资动向**：前4个月外资实际使用额达1163.3亿元，占全国实际使用外资的40.4%，为历史最高。金融开放举措有望增强外资信心，推动人民币资产配置。 #### 3. 夏季达沃斯论坛召开，释放中国创新信号 - **论坛主题**：2026年夏季达沃斯论坛以“规模化创新”为主题，吸引来自90多个国家和地区的1700名代表参加。 - **政策信息**：李强总理强调中国创新的“拼、用、育”三大特质，指出中国新兴技术是“中国机遇2.0”。论坛发布《2026年十大新兴技术》报告，涵盖清洁能源、人工智能等关键领域。 - **经济表现**：一季度GDP增速达5.0%，处于全年目标区间高线，显示经济韧性。 ### 海外动态 #### 1. 英国政局明朗，英镑风险偏好修复 - **政局变化**：英国首相斯塔默宣布辞职，工党内部开始整合，短期政局明朗，市场风险偏好修复。 - **市场反应**：英镑兑美元短线下跌后快速回升，但新政府预算案可能再度推升财政风险溢价，需关注后续政策动向。 #### 2. 美国PMI数据走强，强化加息预期 - **PMI表现**：美国6月标普全球制造业PMI初值为55.7%，服务业PMI为51.3%，全球综合PMI为52.2%，均高于前值，显示经济扩张。 - **通胀压力**：制造业投入价格指数和产出价格指数仍处于历史偏高区间，显示通胀黏性未退。企业裁员规模达到2020年5月以来峰值，显示用工收缩。 - **政策预期**：美联储加息预期增强，长久期资产估值面临压制，需关注后续PCE和非农薪资数据。 #### 3. 日本央行延续加息预期，地缘政治与汇率制约政策节奏 - **政策表态**：植田和男表示将根据经济活动和物价变化继续加息，6月货币政策会议将基准利率上调至1%，为1995年以来最高。 - **通胀与汇率**：日本核心通胀率已达2%，但输入性通胀压力持续，日元仍处于历史低位。 - **地缘影响**：美伊局势对日本货币政策构成制约，需关注后续政策会议和地缘动态。 #### 4. 美伊表态分歧，短期地缘溢价回落 - **谈判进展**：美伊谅解备忘录落地，霍尔木兹海峡通航恢复，油价回落。 - **分歧焦点**：美方强调伊朗妥协，伊朗质疑美方诚意，双方在通行费、伊核核查等议题上存在分歧。 - **后续影响**：若谈判再生摩擦，原油地缘溢价与避险买盘可能快速反弹。 ## 高频数据概览 ### 上游 - **大宗商品价格**：原油、铁矿石、阴极铜价格周环比分别下降7.73%、2.35%、1.71%。 - **新兴产业数据**：国产多晶硅料、六氟磷酸锂、碳酸锂价格周环比分别下降3.04%、3.21%、6.87%。 ### 中游 - **工业品价格**：螺纹钢、水泥、动力煤价格周环比分别下降1.49%、0.03%、1.48%。 - **新兴产业数据**：DXI指数上升3.63%，国际散货船价综合指数上升0.72%。 ### 下游 - **房地产销售**：30大中城市商品房成交面积周环比上升12.83%，一线城市上升13.68%，二线城市上升19.29%，三线城市下降4.70%。 - **乘用车销量**：6月第三周日均零售销量同比下降23%，显示汽车市场疲软。 ### 物价 - **农产品价格**：蔬菜、猪肉价格周环比分别下降1.86%、1.23%，显示物价回落趋势。 ## 下周重点关注事项 - **周一（6.29）**：欧元区6月工业与经济景气指数，美国6月达拉斯联储商业活动指数。 - **周二（6.30）**：中国6月官方制造业PMI，日本5月失业率，法、德6月CPI初值，美国4月FHFA房价指数与5月JOLTs职位空缺。 - **周三（7.1）**：中国6月RatingDog制造业PMI，欧元区6月CPI初值，美国6月ADP就业人数，ISM制造业PMI，EIA原油库存。 - **周四（7.2）**：欧元区5月失业率，美国6月失业率，6月季调后非农就业人口，当周初请失业金人数。 - **周五（7.3）**：美国至7月3日当周石油钻井总数，法国5月工业产出月率，英、法、德、欧元区6月服务业PMI终值。 ## 风险提示 - **政策落地不及预期**：可能影响外资流入与财政节奏。 - **地缘冲突扰动**：可能影响原油价格与市场情绪。 - **海外经济超预期波动**：可能对全球市场产生连锁反应。 ## 关键结论 - 国内财政支出节奏放缓，但收入保持平稳回升，显示政策重心从扩张转向结构性调整。 - 外资政策持续优化，金融开放步伐加快，推动人民币资产配置。 - 制造业PMI数据走强，显示经济韧性，但通胀压力与用工收缩仍需关注。 - 中东局势对全球市场影响显著，美伊谈判进展与分歧将影响地缘资产价格。 - 高频数据显示，部分产业价格回落，但部分新兴领域表现强劲，反映经济结构变化。 ## 附录：相关研究 1. 国内启动节能降碳专项攻坚，沃什首秀美联储“按兵不动” (2026-06-20) 2. 动能转换中的经济“温差”——2026年5月经济数据点评 (2026-06-16) 3. 信贷需求偏弱，融资结构“换轨”——2026年5月社融数据点评(2026-06-15) 4. 人形机器人专项行动开启，中东局势再起波澜 (2026-06-12) 5. 输入性通胀压力不减，CPI 与 PPI 走势分化——2026 年 5 月通胀数据点评 (2026-06-10) 6. 贸易高增背后的结构性之变——2026年5月贸易数据点评 (2026-06-09) 7. 对外投资管理进入新阶段，美国制造业景气超预期修复 (2026-06-05) 8. 制造业 PMI 稳于临界点, 新动能与基建助力非制造业回暖——2026 年 5 月 PMI 数据点评 (2026-06-01) 9. “十五五”城市更新规划出炉，美联储政策预期转鹰 (2026-05-29) 10. 国内多措并举提质稳岗，全球通胀分化加剧 (2026-05-22)