中性（维持）：建材行业点评总结
核心内容概述
2017年11月29日发布的建材行业点评报告指出，建材行业在供给侧改革的持续推动下，水泥与玻璃板块表现积极，行业整体具备超额收益潜力。报告分析了当前行业趋势、政策变化及市场表现，并给出了相应的投资建议与风险提示。
主要观点
1. 供给侧改革助推价格上涨
- 水泥板块：限产时间延长、区域扩大，全国水泥库容比处于近几年低位，价格持续上涨，部分区域突破500元/吨。
- 玻璃板块：沙河地区实施采暖季限产，推动玻璃价格上涨，预计未来可能形成全国性限产示范效应。
2. 行业表现与投资机会
- 申万建材板块在当周上涨3.19%，其中水泥上涨4.62%，玻璃上涨2.44%。
- 万年青、华新水泥、海螺水泥等龙头企业表现突出，涨幅显著。
- 郑晓刚与戴亚雄认为，水泥与玻璃在地产周期下行背景下，价比量更具弹性，具备超额收益机会。
3. 未来展望
- 水泥和玻璃行业仍有望受益于供给侧变化，成本端改善，价格进一步上涨。
- 行业集中度仍有提升空间，政策层面或将出台去产能专项资金、鼓励兼并重组等措施。
关键信息
行业规模数据
| 指标 |
数值（只） |
占比% |
| 股票家数 |
87 |
2.5 |
| 总市值（亿元） |
8645 |
1.5 |
| 流通市值（亿元） |
6808 |
1.5 |
行业指数表现
| 指标 |
1个月 |
6个月 |
12个月 |
| 绝对表现 |
-4.4% |
8.7% |
3.4% |
| 相对表现 |
-5.3% |
-7.8% |
-11.4% |
市场表现亮点
- 水泥价格：多数地区站上400元/吨，个别地区突破500元/吨。
- 玻璃价格：全国白玻均价1633元/吨，环比上涨10元，同比上涨157元。
- 个股表现：万年青涨停，华新水泥涨幅超7%，海螺水泥上涨超5%，旗滨集团、南玻A表现良好。
投资建议
- 维持中性评级：当前行业基本面稳定，指数跟随基准指数。
- 看好水泥板块：建议关注海螺水泥、华新水泥等龙头企业，其具备超额收益潜力。
- 玻璃板块机会：沙河限产已显成效，未来有望重演水泥的供给侧行情。
风险提示
- 地产新开工大幅下滑
- 煤炭、纯碱等原材料价格大幅上涨
- 供给侧改革效果不达预期
分析师信息
- 郑晓刚：招商证券，经济学硕士，2017年1月加入，专注于建材行业研究。
- 戴亚雄：招商证券，经济学硕士，2017年1月加入，专注于建材行业研究。
投资评级定义
公司短期评级
| 评级 |
股价表现 |
| 强烈推荐 |
超基准指数20%以上 |
| 审慎推荐 |
超基准指数5-20%之间 |
| 中性 |
股价变动幅度介于±5%之间 |
| 回避 |
弱于基准指数5%以上 |
公司长期评级
| 评级 |
长期竞争力 |
| A |
高于行业平均水平 |
| B |
与行业平均水平一致 |
| C |
低于行业平均水平 |
行业投资评级
| 评级 |
行业基本面与指数表现 |
| 推荐 |
行业基本面向好，指数跑赢基准 |
| 中性 |
行业基本面稳定，指数跟随基准 |
| 回避 |
行业基本面向淡，指数跑输基准 |
重要声明
- 本报告由招商证券编制，基于合法取得的信息，但不对信息的准确性和完整性作保证。
- 报告分析基于假设，不同假设可能导致分析结果差异。
- 报告内容仅供参考，不构成投资建议。
- 招商证券及其关联机构可能持有报告中提及的公司证券头寸，或提供相关投资银行业务服务。
- 未经许可，任何机构和个人不得翻版、复制、引用或转载本报告内容。
