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1月CPI和PPI同比增速双双减缓总结

核心内容

2022年1月，国家统计局公布了CPI和PPI数据，显示两者同比增速均有所放缓，反映出国内物价水平在经历阶段性波动后趋于稳定。CPI同比上涨0.9%，环比上涨0.4%；PPI同比上涨9.1%，环比下降0.2%。

主要观点

1. CPI同比增速回落，食品项价格下降为主要因素

• CPI同比涨幅回落：1月CPI同比上涨0.9%，涨幅较上月回落0.6个百分点，主要是由于食品项价格下降和能源类产品价格增速回落。
• 食品项价格大幅下降：食品项价格同比下降3.8%，影响CPI下降约0.72个百分点，其中猪肉价格同比下降41.6%，降幅较上月扩大4.9个百分点。
• 环比数据回升：受春节因素影响，CPI环比上涨0.4%，涨幅较上月增加0.7个百分点，鲜果、水产品、鲜菜和交通工具价格出现上涨。

2. 非食品项价格温和上涨，部分服务类价格上涨明显

• 其他七大类价格环比四涨一平两降：交通通信价格环比上涨1.1%，家政服务、母婴护理服务和美发等价格上涨幅度在2.6%-9.1%之间。
• 能源价格上涨：国际能源价格上涨带动国内汽油、柴油和液化石油气价格分别上涨2.2%、2.4%和1.5%。

3. PPI同比增速回落，成本端压力有所缓释

• PPI同比涨幅回落：1月PPI同比上涨9.1%，较上月回落1.2个百分点，显示工业品价格涨幅有所放缓。
• 生产资料和生活资料价格均上涨：生产资料价格上涨11.8%，生活资料价格上涨0.8%，涨幅均有所回落。
• 煤炭价格受政策影响明显：尽管保供稳价政策推动煤炭价格明显回落，但受疫情和印尼出口限制影响，煤炭特别是焦煤供需格局仍需关注。

关键信息

• CPI结构性回落：食品项价格下降是CPI同比增速回落的主要原因，而非食品项价格温和上涨。
• PPI结构性分化：不同行业价格涨幅不一，部分行业价格大幅回落，显示工业品价格结构性分化。
• 未来展望：预计二季度猪肉价格将拉动CPI上涨，煤炭价格将在正月十五后随着复产和气温回升而回落。

风险提示

• 海外疫情波动：可能对全球经济和供应链造成影响。
• 下游需求不足：可能抑制工业品价格进一步上涨。
• 货币政策变化：可能影响市场流动性及整体经济环境。

分析师信息

• 分析师：陈雳（执业证书：S1100517060001）
• 联系人：崔裕（执业证书：S1100120080004）

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