20180911-申万宏源-2018年8月物价数据点评_CPI压力可控_PPI延续回落_3页_800kb

报告摘要

2018年8月，中国居民消费价格指数（CPI）同比上涨 2.3%，环比上涨 0.7%；工业生产者价格指数（PPI）同比上涨 4.1%，环比上涨 0.4%。整体来看，CPI涨幅有所改善，而PPI延续回落趋势，全年通胀压力预计可控。

CPI回升主要由食品价格推动：
8月CPI同比上涨 2.3%，较7月提高 0.2个百分点，食品价格是主要推动力，食品CPI同比上涨 1.7%，较7月大幅提高 1.2个百分点。其中，猪肉价格跌幅收窄，鲜菜和鲜果价格涨幅扩大，是食品CPI上涨的主要原因。蛋类价格涨幅缩窄，对CPI形成拖累。
非食品CPI小幅上涨：
非食品CPI同比上涨 2.5%，比7月扩大 0.1个百分点。教育文化和娱乐、居住、衣着价格涨幅扩大，而医疗保健和交通运输价格涨幅缩窄。
CPI环比强于季节性：
8月CPI环比上涨 0.7%，高于过去三年平均环比涨幅 0.3%。食品CPI环比上涨 2.4%，远超季节性水平 1.1%，非食品CPI环比上涨 0.1%，略高于季节性均值 0.03%。
PPI延续回落趋势：
8月PPI同比上涨 4.1%，较7月回落 0.5个百分点。主要受基数效应影响，基数效应贡献约 -0.9个百分点，带动PPI如期回落。有色、黑色冶炼、石油开采等行业PPI回落幅度较大。
未来展望：
随着医疗保健价格基数快速抬升，预计9月CPI将小幅回落至 2.2%。PPI则可能进一步回落至 3.6%，受基数效应和行业供需变化影响。

同比数据：8月CPI上涨 2.3%，前值 2.1%，预期 2.2%。
环比数据：8月CPI环比上涨 0.7%，高于季节性均值 0.3%。
食品价格：食品CPI同比上涨 1.7%，环比上涨 2.4%。猪肉价格跌幅缩窄，鲜菜和鲜果涨幅扩大，蛋类价格涨幅缩窄。
非食品价格：非食品CPI同比上涨 2.5%，环比上涨 0.1%。教育文化和娱乐、居住、衣着价格涨幅扩大，医疗保健和交通运输价格涨幅缩窄。