2021年度通信行业投资策略：紧抓5G建设业绩兑现，深挖云产业细分赛道高成长红利_40页_2mb

通信行业2021年投资策略总结

核心内容

5G建设业绩兑现

• 5G建设进展：2020年为5G规模化建设的第一年，截至9月底，我国5G基站数量达69万个，终端连接数超过1.6亿户，建设规模全球领先。
• R16标准冻结：2020年7月，R16标准冻结，推动5G网络从“可用”向“好用”升级，加速独立组网建设。
• 5G建设趋势：2021年仍将是5G建设高峰期，运营商资本支出预计维持正增长。主设备和光模块为5G建设受益最大。
• 主设备厂商：华为、中兴在2020年国内5G招标中占据优势，2021年有望进一步巩固市场份额。
• 电信光模块：5G建设带动前传光模块需求最大，2021年需求将延续。

云产业高成长红利

• 云需求增长：疫情推动数字化转型，云业务收入显著增长，云计算巨头资本支出稳步提升。
• IDC发展：新基建政策推动IDC行业迎来多重利好，包括资金、供给和电力资源支持，行业有望持续高增长。
• 云视频发展：疫情催生云视频服务需求爆发，行业进入流量变阶段，有望迎来结构性变化。
• 数通光模块：流量爆发及云产业景气高企，推动数通光模块需求提升，400G放量带来成长空间。

主要观点

5G建设

• 行业地位稳固：主设备商（如华为、中兴）及光模块厂商（如中际旭创）受益显著。
• 技术演进：5G标准演进推动无线接入网、承载网和核心网的全面革新，带动设备需求增长。
• 海外业务恢复：随着中美贸易摩擦可能阶段性缓和，海外业务有望边际改善。

云产业

• 政策支持：新基建政策推动IDC、云视频、数通光模块等细分赛道发展。
• 行业格局变化：云视频行业将经历流量变阶段，结构性变化显著，互联网巨头和传统厂商将展开合作与竞争。
• 技术升级：数通光模块正从100G向400G升级，具备技术门槛的龙头企业将充分受益。

关键信息

5G建设

• 国内建设规模：中国移动占基站总数的一半，中国联通和中国电信共建共享，5G建设加速。
• 资本支出结构：2020年上半年三大运营商5G资本支出占比均在50%以上，中国移动占比最高。
• 技术趋势：5G网络架构从NSA向SA演进，带动主设备、光模块等需求提升。

云产业

• IDC政策利好：新基建推动IDC行业获得资金、供给、电力等多方面政策支持。
• 云视频市场：疫情期间，云视频服务需求爆发，部分企业通过免费服务获取大量用户和流量。
• 数通光模块：流量增长和云产业景气推动需求提升，400G技术升级带来成长空间。

投资建议

看好的投资标的

• 主设备领域：中兴通讯（买入）
• IDC领域：光环新网（买入）、宝信软件（未评级）
• 云视频领域：亿联网络（增持）
• 光模块领域：中际旭创（买入）

风险提示

• 运营商资本开支不及预期
• 云计算巨头资本开支及需求不及预期
• 中美贸易摩擦加剧
• 国际形势不确定性增强

附录

• 图表目录：包括通信行业指数、5G建设情况、IDC政策、云视频企业优势等多幅图表，用于支撑分析和预测。
• 表格目录：涵盖5G建设情况、5G标准、IDC项目、云视频服务免费情况等，提供详细数据支持。