20191227-东吴证券-通信行业：5G承载招标、拉开5G规模建设大幕_15页_704kb

通信行业总结

核心内容

通信行业近期迎来5G承载网络建设的启动，中国移动率先开启SPN设备大规模集采，标志着5G网络建设全面提速。5G承载网作为流量传输的基础，将率先受益于5G商用进程加速，带动行业整体景气度提升。同时，5G商用将带来指数级流量增长，进一步提升流量基建板块需求，预计未来流量增速将触底回升，带动相关产业链快速发展。

主要观点

1. 5G承载网络建设启动

   • 中国移动2020年至2021年SPN设备集采涉及28个省市，预估采购规模达145,663端，其中一供占比56.34%，二供31.08%，三供12.58%。
   • SPN承载网技术为5G商用进程提供支持，未来将全面试点5G新业务，如低时延、切片等，为大规模商用奠定基础。

2. 行业策略建议

   • 建议关注基站基建、流量基建及应用板块的投资机会。其中，基站基建因5G网络建设先行，业绩确定性较高；流量及应用板块在后期更具弹性。
   • 推荐个股包括：基站基建（中国联通、烽火通信、中际旭创、中石科技、天孚通信、崇达技术、俊知集团）；流量基建（光环新网）；应用（中新赛克、淳中科技、中科创达、移为通信、二六三、海能达）。
   • 建议关注组合包括：基站基建（沪电股份、深南电路、新易盛、光迅科技、世嘉科技）；流量基建（博创科技、宝信软件、数据港、紫光股份、浪潮信息）；应用（会畅通讯、梦网集团、网宿科技、广电运通、广和通、移远通信）。

3. 行业前景展望

   • 5G时代传输设备市场规模将超过1300亿元，较4G时代显著增长，传输设备企业将直接受益。
   • 物联网连接数持续增长，上海联通已突破1350万，成为行业领先者，推动垂直行业数字化转型。
   • 英特尔向“以数据为中心”转型，推动异构计算发展，为未来5G、AI、边缘计算等技术融合提供支持。

关键信息

• 市场表现：近一周通信(申万)指数下跌0.65%，行业落后大盘0.77个百分点。
• 技术动态：ECUG技术大会聚焦高可用架构、区块链、大数据平台、运维与容器、人工智能五大主题，展现云计算与AI技术发展趋势。
• 资本开支：5G网络建设将推动运营商资本开支增长50%以上，传输/接入网络成为重点投入方向。
• 风险提示：中美贸易摩擦缓和低于预期、行业增速放缓、5G标准化和产品研发进度不及预期、运营商削减补贴等风险需关注。

个股亮点

• 烽火通信：具备全产业链布局，受益于5G传输设备市场增长，预计未来业绩持续增长。
• 中国联通：混改红利显现，业绩提升显著，云业务增长迅速，财务状况稳健。
• 海能达：作为专网通信龙头，产品线齐全，市场拓展和研发投入持续加强。
• 淳中科技：在视频显示控制领域具备竞争优势，推动进口替代，受益于5G高清视频发展。
• 中科创达：技术优势明显，与全球领先企业合作，推动智能终端产业发展。

行业动态

• 5G基站建设：深圳提前完成15000个5G基站建设任务，中国移动启动SPN设备集采，5G共享基站建设超2.7万个。
• 物联网发展：上海联通物联网连接数突破1350万，成为行业领先者，推动多垂直行业应用。
• 技术进步：英特尔推出oneAPI及Aurora超级计算机架构，推动异构计算和神经拟态计算发展。

风险提示

• 中美贸易摩擦：若缓和低于预期，可能影响行业整体发展。
• 行业增速放缓：若5G商用进程不及预期，可能拖累行业增长。
• 技术标准化：5G标准化和产品研发进度不及预期，可能导致商用部署延迟。
• 补贴削减：运营商可能削减对物联网模组及5G终端的补贴，影响产业链发展。
• 市场竞争加剧：行业竞争加剧可能压缩利润空间。

总结

5G承载网络建设的启动标志着通信行业进入新的增长周期，行业整体景气度有望持续提升。运营商资本开支增加，推动传输设备、光模块、服务器等基础设施需求增长。同时，物联网和云计算技术的融合，为行业带来更多发展机遇。建议投资者关注基站基建、流量基建及应用板块中的绩优个股，把握5G建设与技术转型带来的投资机会。