20201105-兴业证券-通信行业_经营企稳向好_5G产业景气持续_13页_986kb

通信行业周报总结

核心内容

2020年三季度，通信行业整体收入2063亿元，同比增长6.2%；净利润92亿元，同比增长16.6%。剔除联通、中兴之后，行业收入增长放缓至1.9%，净利润下滑6.8%。主要原因是5G主设备需求受上半年拉货及2021年招标尚未明确影响。尽管如此，5G建设仍带动行业利润提升，整体经营企稳向好。

主要观点

1. 5G产业持续高景气

• 5G建设适度超前：工信部强调建设节奏适度超前，2021年5G建设趋势向好，有望加快。
• 光模块市场高增长：5G和数通400G共同驱动光模块市场增长，2021年北美400G需求明确，全球出货量有望超200万只。
• 云服务商资本开支强劲反弹：全球云服务商资本开支增长显著，尤其在北美地区，推动数通光模块市场爆发。
• 国内厂商崛起：国内厂商在高端光模块市场全面崛起，有望与海外厂商共同分享行业增长红利。

2. 5G产业链投资逻辑

• 设备端：建议关注中兴通讯、烽火通信等5G主设备龙头，以及新易盛、中际旭创、天孚通信、光迅科技等光模块厂商。
• 应用端：5G赋能云视频会议，推动统一通信行业快速增长，预计2023年全球市场规模达483亿美元。亿联网络受益于云视频会议需求，收入超预期，未来增长可期。
• 物联网行业景气向上：5G推动物联网应用向产业级发展，预计2025年全球物联网连接数达250亿台。重点推荐移远通信，其在车载、PC等新市场拓展迅速，毛利率和净利率提升。

3. 消费电子驱动成长

• 5G换机潮：iPhone12、Mate40等5G新机销售火爆，带动泛射频器件需求，信维通信作为无线充电及泛射频龙头，受益显著。
• 天线市场变化：5G时代，天线数量翻倍增长，LCP/MPI材料成为主要选择，信维通信在天线、无线充电、射频前端等领域具备竞争优势。

4. IDC行业持续高景气

• IDC供需紧张：随着新基建政策推动，IDC需求快速增长，但核心地区供给受限，供需矛盾加剧。
• REITs助力发展：国内REITs制度逐步完善，有望提升IDC厂商资产流动性与融资能力，重点推荐光环新网及IDC制冷龙头英维克。

关键信息

• 5G用户渗透率提升：截至2020年9月，移动和电信5G用户数超过1.6亿，预计2021年将大幅提升。
• 行业增长主线：从设备到应用，5G产业链持续受益，光模块、云视频会议、物联网、IDC等细分领域均呈现高增长态势。
• 风险提示：
  • 疫情反复影响行业节奏；
  • 中美贸易摩擦影响原材料供应；
  • 5G产业和商用进度低于预期。

投资策略

• 关注5G主设备厂商：中兴通讯、烽火通信等在5G建设中占据主导地位，未来成长性明确。
• 把握光模块市场机遇：新易盛、中际旭创、天孚通信、光迅科技等受益于400G和5G建设，有望实现业绩高增长。
• 布局5G应用及物联网：亿联网络、移远通信等在云视频会议、物联网模组等领域表现突出，具备长期增长潜力。
• IDC及制冷龙头受益：光环新网、英维克等在数据中心建设及制冷技术方面具备核心竞争力，有望持续受益于行业高景气。

分析师与研究助理信息

• 分析师：章林
  • 邮箱：zhanglin20@xyzq.com.cn
  • 证书编号：S0190520070002
• 研究助理：杨尚东
  • 邮箱：yangshangdong@xyzq.com.cn

投资评级说明

• 股票评级：买入（相对指数涨幅>15%）、审慎增持（5%-15%）、中性（-5%-5%）、减持（< -5%）、无评级。
• 行业评级：推荐（优于指数）、中性（持平）、回避（弱于指数）。

信息披露与法律声明

• 本报告仅供兴业证券客户使用，不构成投资建议。
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总结

2020年三季度通信行业整体表现稳健，5G建设推动行业利润提升，光模块、IDC、云视频会议、物联网等细分领域均呈现高增长态势。未来，随着5G建设持续推进和应用场景深化，通信行业仍具备强劲投资逻辑，建议关注相关产业链核心企业。