20221123-天风证券-交通运输_汽车物流_复苏_繁荣_高成长_23页_1mb

报告摘要

交通运输行业分析总结

核心内容

交通运输行业在汽车物流领域呈现出复苏、繁荣和高成长的态势。随着中国汽车产业竞争力的提升、出口增长以及疫情后消费和出行需求的恢复，汽车物流需求持续增长。不同运输方式（水路、铁路、公路）均受益于这一趋势，其中汽车航运进入繁荣期，铁路运输量有望二次增长，公路运输开始复苏，新能源汽车制造物流则具备高成长潜力。

主要观点

汽车销量回升带动物流需求增长：
- 中国汽车产业竞争力提升，出口持续高增长。
- 汽车更新替换高峰期或已来临，预计将持续至2030年。
- 疫情后出行需求回升和居民消费增加，带动汽车销量增长。
- 新能源汽车产业全球领先，出口增长显著。
水路汽车运输进入繁荣期：
- 汽车出口高增长带动全球汽车海运需求大幅上升，汽车船租金屡创新高。
- 中国汽车出口量增长，汽车船运力温和增长，租金有望持续处于高位。
- 中国成为全球汽车出口中心，推动汽车船运输需求增长。
- 推荐关注中远海特，因其与上汽集团合作，且具备纸浆船运汽车的盈利弹性。
铁路汽车运量有望二次增长：
- 公路治超推动铁路运输崛起，铁路运输比例提升。
- 柴油价格上涨增强铁路运输的经济性，毛利率回升。
- 中西部省份出口崛起，带动中欧班列运输需求增长。
- 推荐关注中铁特货，其专注于汽车铁路运输，毛利率回升明显。
公路汽车运输有望逐渐复苏：
- 汽车纯公路运输比例企稳，运量有望增长。
- 2016-18年购置的合规运输车开始进入报废期，过剩运力有望出清。
- 毛利率开始回升，推荐关注长久物流。
新能源汽车制造物流高成长：
- 新能源汽车销量高增长带动入场物流和特有零部件物流需求增长。
- 动力电池和铝压铸零部件需求增长，相关物流公司有望受益。
- 推荐海晨股份，关注福然德，其布局新能源汽车铝压铸业务。