20180831-信达证券-盛屯矿业-600711.SH-中报点评_业务发展势头良好_盈利提升可期_5页_534kb

盛屯矿业中报点评总结

核心内容

2018年上半年，盛屯矿业实现营业收入136.17亿元，同比增长82.62%；归属于上市公司股东的净利润3.78亿元，同比增长70.10%。公司整体业务发展势头良好，盈利水平持续提升，显示出较强的市场竞争力和业务拓展能力。

主要观点

业务表现

• 有色金属采选业务：营业收入1.81亿元，同比减少2.69%；毛利1.34亿元，同比增长5.20%。尽管营收略有下降，但盈利能力仍处于上升通道。
• 钴材料业务：已成为公司主要利润增长点，营业收入11.83亿元，同比增长36.20%；毛利4.58亿元，同比增长85.31%。该板块的强劲表现推动了公司整体业绩增长。
• 金属产业链增值业务：营业收入122.49亿元，同比增长91.47%；毛利1.13亿元，同比增长44.87%。该业务的快速发展进一步增强了公司盈利能力和市场地位。

刚果（金）业务拓展

• 公司与金川国际下属公司签订了穆松尼迪拉西矿体整体包销框架协议，预计提升对刚果（金）上游钴矿资源的控制能力。
• 年产3500吨钴、10000吨铜钴综合利用项目将于2018年第四季度试车投产，有助于公司未来业绩持续增长。

产业链完善

• 完成对珠海市科立鑫100%股权的收购，增强公司在钴产业链上的布局。
• 科立鑫及子公司阳江联邦主要生产四氧化三钴，副产品包括硫酸铵、碳酸锰等。
• 科立鑫全资子公司大余科立鑫计划建设10,000吨钴金属新能源材料项目，预计新增10万吨动力汽车电池回收和3万吨三元前驱体产能，形成完整的电池材料产业链。

关键信息

盈利预测

• 2018-2020年EPS分别为0.46元、0.59元、0.79元。
• 按照2018年8月30日收盘价7.31元计算，对应PE分别为16倍、12倍、9倍。
• 公司维持“买入”评级，表明其未来盈利潜力较大。

财务数据概览

风险提示

• 金属产量不及预期
• 产品价格下跌

研究团队

• 范海波：信达证券研发中心执行总监，有色金属/钢铁行业首席研究员，具有丰富的行业研究和金融分析经验。
• 吴渤：行业分析师，专注于有色金属和钢铁行业研究。
• 丁士涛：有色金属行业研究员，具备较强的行业分析能力。
• 王伟：钢铁行业研究员，拥有矿产、环境工程双硕士背景。
• 唐伊辰：研究助理，金融学硕士，负责有色金属行业研究。
• 冯孟乾：建材行业研究助理，采矿工程硕士，加入信达证券时间较短，正在积累行业研究经验。

机构销售联系人

投资建议说明

评级说明

本报告采用沪深300指数作为基准，评估时间段为报告发布之日起6个月内。公司维持“买入”评级，反映其在行业中的竞争优势和盈利预期。

免责声明

本报告为信达证券签约客户的专属研究产品，不面向公众发布。报告内容基于公开信息，信达证券不对信息的准确性和完整性作出保证。投资者应自行承担因使用报告内容而产生的风险。