20211008-浙商证券-锂电设备行业点评报告_9月新能源车企销量超预期_锂电设备大规模招标在即_8页_840kb

专用设备行业总结：锂电设备行业点评报告（2021年10月08日）

核心内容概述

本报告聚焦于锂电设备行业的投资前景，指出2021年9月新能源汽车销量超预期，带动锂电设备行业景气度持续提升。随着全球新能源汽车市场的加速增长，尤其是美国电动车市场的政策拐点，锂电设备行业迎来新一轮扩产与招标高峰，预计未来五年行业复合增速达72%。报告重点推荐了宁德时代产业链、海外龙头锂电池产业链以及国内二三线锂电池产业链相关的设备企业。

主要观点

1. 新能源汽车销量超预期，行业持续高增长

• 特斯拉：2021年第三季度交付24万辆，高于市场预期。
• 比亚迪：9月销量达7.1万辆，创下单月历史新高，同比增长258%。
• 造车新势力：蔚来、小鹏、哪吒、理想等企业9月交付量均显著增长，其中蔚来首次突破1万辆。
• 全年预测：预计2021年全年新能源汽车销量将达300万辆，同比增长127%。
• 缺芯缓解：汽车芯片缺口已见顶，预计未来1-2个季度汽车终端缺芯局面将显著缓解。

2. 美国电动车市场迎来重大拐点，锂电设备需求将全面提速

• 政策推动：美国总统拜登签署行政命令，目标2030年新车中50%为零排放汽车。
• 渗透率提升：预计2021-2025年美国电动车渗透率将从4%提升至25%，2030年达50%。
• 市场空间预测：2025年美国锂电设备市场空间预计为268亿元，2030年有望达905亿元。

3. 国内锂电设备招标在即，行业高景气度持续

• Q1-Q3中标金额：2021年1-8月锂电设备累计中标金额达244亿元，远超2020年全年86亿元。
• 预收账款增长：Q2锂电设备企业预收账款+合同负债达73.52亿元，同比增长94%，环比增长9%。
• Q4招标预期：根据历史数据，预计Q4招标金额将超市场预期，行业景气度持续向上。

关键信息

1. 行业发展趋势

• 全球新能源汽车产业加速增长，尤其以中国和美国为核心。
• 美国电动车市场政策支持显著，预计未来5年复合增速达72%。
• 中国锂电设备企业受益于国内电池厂商扩产，同时具备出海能力的企业也将受益海外市场需求。

2. 投资主线推荐

3. 公司基本面与成长性

• 先导智能：全球锂电设备龙头，宁德时代为其重要客户，预计2021-2023年归母净利润分别为15.1/23.9/33.5亿元，对应PE分别为72/41/27倍，维持“买入”评级。
• 海目星：激光与锂电设备双轮驱动，动力电池设备业务毛利率高，预计2021-2023年归母净利润分别为1.49/3.03/5.46亿元，对应PE分别为77/38/21倍，维持“买入”评级。
• 杭可科技：全球锂电后段设备龙头，LG、SK等客户份额超50%，预计全年新签订单金额达50亿元，维持“买入”评级。
• 利元亨：与蜂巢能源紧密合作，动力锂电设备增长潜力大，预计2021-2023年归母净利润分别为2.15/4.28/5.95亿元，对应PE分别为152/99/50倍，维持“买入”评级。

风险提示

• 下游锂电企业扩产低于预期。
• 美国电动车销量不及预期。

行业评级

• 锂电设备行业评级：看好，预计未来6个月行业指数将跑赢沪深300指数10%以上。

投资建议

• 建议关注锂电设备行业，尤其是宁德时代、中航锂电、蜂巢能源等头部电池厂商的扩产计划。
• 具备全球竞争力和海外拓展能力的设备企业将更受益于行业增长。
• 建议重点布局先导智能、杭可科技、海目星、利元亨等企业。