20171225-华泰证券-汽车行业周报_新能车销量持续上行_布局细分亮点_11页_840kb

汽车行业周报总结

核心内容

2017年12月25日发布的汽车行业周报指出，汽车板块整体回调，但新能源汽车产销持续增长，造车新势力加速发展，汽车产业链迎来变革机遇。同时，部分个股表现突出，具备投资价值。

主要观点

• 行业趋势：新能源汽车销量持续上行，政策导向明确，行业前景乐观。造车新势力获得大量资本支持，车型上市进程加快，推动国内汽车产业电动化与智能化发展。
• 板块表现：上周汽车板块整体下跌0.44%，跑输沪深300指数2.22个百分点。其中，摩托车及其他板块涨幅最大，商用车板块跌幅最大。推荐组合中，潍柴动力涨幅居前。
• 产业链机会：建议关注新能源汽车热管理系统、智能驾驶、人机交互、轻量化等细分领域龙头，如松芝股份、银轮股份、三花智控、拓普集团、均胜电子等。
• 重点推荐标的：华域汽车、潍柴动力、拓普集团、广汇汽车、上汽集团、银轮股份、星宇股份，分别获得“买入”或“增持”评级。

关键信息

新能源汽车市场

• 2017年11月新能源汽车销量11.9万辆，同比+83%。
• 前11月累计销量60.9万辆，同比+51.4%。
• 新能源乘用车销量8.3万辆，同比+81.2%；新能源商用车销量3.6万辆，同比+87.3%。

造车新势力动态

• 威马汽车再获国企结构调整基金、腾讯、红杉资本等投资，累计融资规模逼近200亿元。
• 蔚来ES8已于本月上市，小鹏汽车在2017年10月已实现小批量量产，造车新势力车型逐步落地。

推荐组合表现

• 潍柴动力：周涨幅9.12%，预计2017-2019年EPS分别为0.77/0.82/0.85元，维持“增持”评级。
• 华域汽车：周涨幅6.68%，预计2017-2019年EPS分别为2.09/2.26/2.46元，维持“增持”评级。
• 拓普集团：周涨幅-3.22%，预计2017-2019年EPS分别为1.25/1.53/1.83元，维持“买入”评级。
• 广汇汽车：周涨幅-5.57%，预计2017-2019年EPS分别为0.50/0.63/0.76元，维持“买入”评级。
• 上汽集团：周涨幅-0.42%，预计2017-2019年EPS分别为3.06/3.36/3.64元，维持“买入”评级。
• 银轮股份：周涨幅-1.55%，预计2017-2019年EPS分别为0.42/0.52/0.65元，维持“买入”评级。
• 星宇股份：周涨幅-2.14%，预计2017-2019年EPS分别为1.66/2.15/2.75元，维持“增持”评级。

重点推荐标的分析

华域汽车

• 国内汽车零部件龙头企业，产品覆盖广泛，客户优质。
• 2017前三季度营收1037亿元（+11.7%），归母净利48.2亿元（+9.6%）。
• 重组延锋内饰，布局海外市场，智能驾驶和新能源业务增长潜力大。
• 维持“增持”评级。

潍柴动力

• 重卡行业龙头，业绩增长超预期。
• 2017前三季度营收1115.51亿元（+76.29%），归母净利46.03亿元（+198.79%）。
• 重卡全产业链布局完善，智能物流产业布局深化。
• 维持“增持”评级。

拓普集团

• 核心客户资源优质，受益于自主品牌崛起。
• 2017前三季度营收35.40亿元（+34.89%），归母净利5.51亿元（+30.07%）。
• 定增项目稳步推进，汽车电子和轻量化业务增长潜力大。
• 维持“买入”评级。

广汇汽车

• 汽车经销商龙头，2017前三季度营收1121.32亿元（+25.03%），归母净利29.08亿元（+45.10%）。
• 传统业务稳步增长，衍生业务如汽车金融、二手车交易表现亮眼。
• 维持“买入”评级。

上汽集团

• 自主品牌保持高增长，新四化战略初见成效。
• 2017前三季度营收6080.50亿元（+14.38%），归母净利246.39亿元（+6.70%）。
• 未来盈利有望持续改善，维持“买入”评级。

银轮股份

• 热交换器领域龙头企业，受益于重卡、工程机械复苏。
• 2017前三季度营收30.91亿元（+40.56%），归母净利2.40亿元（+34.67%）。
• 布局新能源热管理及尾气处理业务，前景光明。
• 维持“买入”评级。

星宇股份

• 国内车灯行业龙头，受益于国产替代趋势。
• 2017前三季度营收30.07亿元（+31.69%），归母净利3.24亿元（+34.55%）。
• 产品结构持续升级，LED化趋势明显。
• 维持“增持”评级。

行业动态

• 江淮汽车：计划在巴西建厂，预计年产35000辆汽车，提供820个就业岗位。
• 北京市：发布自动驾驶车辆道路测试指导意见，推动自动驾驶商业化。
• 观致汽车：获宝能集团25%股权，后续将获得65亿元增资。
• 威马汽车：获得多家资本支持，加速布局垂直化出行服务生态。

风险提示

• 汽车行业发展不及预期。

免责声明

• 本报告仅供华泰证券客户使用，不构成私人投资建议。
• 报告基于公开信息编制，不保证其准确性与完整性。
• 投资者需自行关注更新或修改，公司不承担因使用本报告产生的法律责任。