20211018-浙商证券-锂电设备行业点评报告_锂电设备持续力推_9月电动车销量大增_LG能源重启IPO_8页_900kb

锂电设备行业点评报告总结

核心内容概述

本报告分析了2021年9月新能源汽车销量超预期以及LG新能源重启IPO对锂电设备行业的带动作用，指出国内锂电设备行业正处于高景气周期，预计全年销量将大幅增长，行业投资价值显著。同时，报告重点推荐了多家锂电设备企业，并从投资主线、行业趋势、风险提示等方面进行了系统分析。

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主要观点

1. 新能源汽车销量持续高增长

• 2021年9月新能源汽车销量为35.7万辆，同比增长159%，其中新能源乘用车销量34.1万辆，同比增长172%。
• 新能源乘用车渗透率升至19%，同比提升13个百分点。
• 全年新能源汽车销量预计达300万辆，同比增长127%，远超市场预期。
• 汽车芯片缺口已见顶，预计未来1-2个季度缺芯问题将缓解，带动新能源汽车销量持续高增长。

2. LG新能源重启IPO，带动产业链设备企业受益

• LG新能源已按计划重启IPO，拟募资100-120亿美元用于动力电池业务。
• 公司2025年产能规划达430GWh，未来5年复合增速预计达26%。
• 杭可科技在LG、SK等日韩系动力电池厂商的后段设备配套份额超50%，先导智能则有望获得宁德时代核心电芯生产设备50%的订单。

3. 国内锂电设备行业景气度持续提升

• 2021年1-8月锂电设备累计中标金额达244亿元，远超去年全年的86亿元。
• Q2锂电设备板块预收账款+合同负债合计73.52亿元，同比大幅增长94%，环比增长9%。
• 预计Q4将展开新一轮招标，金额有望超市场预期。

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关键信息

行业增长背景

• 全球新能源汽车产业加速发展，带动锂电设备需求持续上升。
• 中国锂电设备企业具备全球竞争力，受益于国内外电池厂商扩产。

投资主线推荐

1. 宁德时代产业链

   • 宁德时代2020年率先启动扩产，带动设备企业受益。
   • 推荐企业：先导智能、海目星、联赢激光、先惠技术、震裕科技、斯莱克、赢合科技等。

2. 海外龙头锂电池产业链

   • 海外锂电池增速高于国内，具备出海能力的设备企业将受益。
   • 推荐企业：杭可科技（LG、SK等海外客户配套份额超50%）、先导智能（配套Northvolt）。

3. 国内二三线锂电池产业链

   • 二三线电池厂商扩产增速高于一线，设备厂商订单弹性更大。
   • 推荐企业：利元亨、海目星、联赢激光、中国电研、博众精工、科瑞技术等。

重点企业分析

• 先导智能

  • 全球锂电设备龙头，宁德时代为其重要客户。
  • 2021-2023年归母净利润预计分别为15.1/23.9/33.5亿元，三年复合增速63%。
  • 对应PE分别为79/45/30倍，维持“买入”评级。

• 杭可科技

  • 全球锂电后段设备龙头，LG/SK配套份额超50%。
  • 2021-2023年归母净利润预计分别为5.1/7.4/14.3亿元，三年复合增速57%。
  • 对应PE分别为71/49/25倍，维持“买入”评级。

• 海目星

  • 国内激光&锂电自动化设备领先企业，深耕行业十余年。
  • 2021-2023年归母净利润预计分别为1.49/3.03/5.46亿元，三年复合增速92%。
  • 对应PE分别为74/37/20倍，维持“买入”评级。

• 利元亨

  • 国内领先的消费锂电设备供应商，与蜂巢能源深度合作。
  • 2021-2023年归母净利润预计分别为2.15/4.28/5.95亿元，三年复合增速62%。
  • 维持“买入”评级。

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风险提示

• 下游锂电企业扩产进度低于预期。
• LG新能源上市进度不及预期。

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行业评级

• 锂电设备：看好
  行业指数预计在6个月内相对沪深300指数表现将超过10%。

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投资建议

• 持续看好锂电设备板块，建议关注头部企业扩产带来的设备需求。
• 建议优先关注宁德时代、中航锂电、蜂巢能源等电池厂商的设备供应商。
• 杭可科技、先导智能、海目星、利元亨等公司具备较强竞争力，可重点关注。

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附录：相关报告

1. 《【锂电设备】9月新能源车企销量超预期，锂电设备大规模招标在即【浙商机械】》2021.10.08
2. 《【锂电设备】全球电动车加速放量，锂电设备受益动力电池扩产！【浙商机械】》2021.09.12
3. 《【锂电设备】全球电动化：美国电动车产业提速；中国优质锂电设备龙头受益【浙商机械】》2021.08.08
4. 《先导智能深度：全球锂电设备龙头，受益新一轮锂电扩产浪潮》2021.04.20
5. 《杭可科技深度：全球锂电后段设备龙头：拐点显现，进入高增长期》2021.02.21
6. 《利元亨深度：消费锂电设备龙头，动力锂电设备即将放量》2021.07.12

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机构信息

• 分析师：王华君
  执业证书号：S1230520080005
  电话：18610723118
  邮箱：wanghuajun@stocke.com.cn

• 研究助理：张杨
  电话：15601956881
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