20220520-浙商证券-锂电设备行业点评报告_锂电设备招标有望提速_看好结构机会_10页_1mb

报告摘要

锂电设备行业分析总结

核心内容概述

2022年5月20日发布的锂电设备行业点评报告指出，尽管受到疫情影响，新能源汽车销量增速有所放缓，但电动化趋势依旧强劲，新能源汽车渗透率持续提升。报告预测全年新能源汽车销量有望超540万辆，同比增长54%，渗透率保持快速增长。同时，锂电设备行业需求维持高景气度，国内外招标有望提速，特别是宁德时代、比亚迪、中创新航等头部企业的大规模设备招标可能在6月开启，第三季度或达高峰。此外，海外市场如欧洲、北美动力电池扩产加速，带动锂电设备出口需求增长。

主要观点

疫情不改电动化趋势：新能源汽车销量虽受疫情影响增速放缓，但整体仍保持较快增长，渗透率持续提升，4月新能源乘用车渗透率达29%，创历史新高。
招标加速：随着复工复产推进，新能源汽车销量增速将逐步恢复，锂电设备的国内、海外招标有望加速。
国内需求强劲：宁德时代、比亚迪、中创新航等企业扩产加速，带动锂电设备需求增长。
海外需求增长：欧洲、北美动力电池企业扩产提速，如大众汽车、ACC、Northvolt、LG北美等，有望在6月开启招标。
出海机会显著：具有出海能力的锂电设备企业将受益于海外锂电池产业的快速增长。
新技术趋势明显：大圆柱锂电设备、叠片机、换电设备等新技术、新领域应用将成为新趋势，相关设备公司将受益。

关键信息

1. 新能源汽车销量及渗透率

2022年4月新能源汽车销量为29.9万辆，同比增长45%。
2021年1-4月新能源汽车累计销量为154.8万辆，同比增长115%。
2022年4月新能源乘用车渗透率达29%，创历史新高。
2022年1-4月动力电池累计装车量达64.5GWh，同比增长104%。
宁德时代在2022年1-4月动力电池装车量市场份额达49%。

2. 招标预期

国内主要动力电池企业的大规模设备招标预计在6月逐步开启，第三季度为高峰期。
建议关注国内二、三线动力电池企业及锂电新势力的扩产规划。
海外市场中，欧洲、北美动力电池企业扩产加速，重点企业包括大众汽车、ACC、Northvolt、LG北美等。

3. 投资主线

宁德时代产业链：重点推荐先导智能、先惠技术、联赢激光等，先导智能有望取得宁德时代核心电芯生产设备50%的份额。
海外龙头锂电池产业链：重点推荐先导智能、杭可科技，杭可科技在LG、SK等日韩系动力电池龙头份额达50%以上。
新技术、新领域应用：看好大圆柱锂电设备、叠片机、换电设备等，推荐联赢激光、先导智能、海目星、利元亨、斯莱克、博众精工、瀚川智能、科瑞技术等。

4. 重点企业分析

先导智能：全球锂电设备龙头，绑定宁德时代，预计2022-2024年归母净利润分别为25.5/36.7/46.3亿元，对应PE分别为30/21/17倍。
先惠技术：模组/PACK设备核心企业，预计2022-2024年归母净利润分别为2.7/4.7/6.3亿元，对应PE分别为24/14/10倍。
海目星：锂电/光伏设备双轮驱动，预计2022-2024年归母净利润分别为3.6/8.9/12.1亿元，对应PE分别为33/13/10倍。
联赢激光：激光焊接设备龙头，受益大圆柱锂电池趋势，预计2022-2024年归母净利润分别为3.0/5.0/6.8亿元，对应PE分别为27/16/12倍。
杭可科技：全球锂电后段设备龙头，LG/SK配套份额超50%，预计2022-2024年归母净利润分别为6.3/11.3/14.9亿元，对应PE分别为37/20/15倍。
利元亨：与蜂巢能源紧密合作，动力锂电设备快速放量，预计2022-2024年归母净利润分别为5.0/7.3/8.8亿元，对应PE分别为31/21/17倍。