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A股2013年4月21日定期报告总结

核心内容

2013年4月21日发布的A股定期报告主要分析了A股市场近期表现、宏观经济环境、行业数据以及投资建议，旨在为投资者提供理性投资指导。

主要观点

1. 市场表现：

   • A股市场在上周经历了超跌反弹，主要受益于部分利好传闻和行业数据改善。
   • 沪深300指数的12PE为10.45，13PE为9.06，市净率1.54。
   • AH股溢价指数为107.92，显示A股相对于H股仍有一定溢价。

2. 宏观经济与行业分析：

   • 2013年第一季度GDP增速为7.7%，低于预期的8%。
   • 3月份规模以上工业增加值同比实际增长8.9%，低于预期。
   • 基建与制造业投资出现季节性回暖，但整体经济仍处于弱复苏阶段。
   • 房地产市场回暖迹象初现，但整体增速仍低于预期。
   • 大宗商品价格继续下跌，但跌幅有所收窄；煤炭、铁矿石等价格承压。

3. 投资建议：

   • 市场不会出现单边下跌的熊市，但也不会出现持续上涨的大级别行情。
   • 投资者应冷静对待当前的小级别反弹，不宜追涨。
   • 建议配置基本面好转的低估值蓝筹板块（如地产、水泥、汽车、家电），或等待中长期看好的行业（如医药、环保、电子）估值风险释放后再加大配置。

关键信息

1. 市场回顾

• 上周A股市场出现反弹，主要受利好传闻和部分行业数据改善影响。
• 地产、家电、汽车等行业表现较好，而上游资源类行业受全球大宗商品价格暴跌影响较大。

2. 宏观经济与行业比较

• 海外：

  • 美国3月新屋开工年化增至103.6万户，工业产出增长率下降至0.4%。
  • 欧元区工业生产环比上升0.4%，但失业率持续上升。
  • 日本3月销售总额同比增长3.9%，消费者信心指数升至近六年高点。

• 国内：

  • 一季度GDP增速低于预期，但基建与制造业投资出现季节性回暖。
  • 房地产开发投资增速回落，但施工面积回升。
  • 社会消费品零售总额增长12.6%，但城镇消费下降。

3. 资金供需与估值水平

• 银行间资金面运行平稳，流动性保持宽松。
• A股估值跌势企稳，水泥等行业的旺季效应明显，盈利弹性大。
• 大盘股估值相对较低，小盘股溢价较高。

4. 重点股票推荐

• 银行：平安银行、民生银行、兴业银行。
• 保险：中国平安、新华保险、中国太保、中国人寿。
• 证券信托：宏源证券、中信证券、海通证券、方正证券。
• 钢铁：钢研高钠、八一钢铁。
• 电力：国投电力、桂东电力、*ST漳电。
• 煤炭：冀中能源、永泰能源、大有能源、山煤国际、潞安环能。
• 有色金属：中金黄金。
• 化工：联化科技、康得新、兴发集团。
• 公用事业：桑德环境、碧水源、龙净环保。
• 建材：北新建材、开尔新材、海螺水泥。
• 机械：三一重工。
• 建筑工程：中国建筑、中国水电、江河幕墙、棕榈园林。
• 食品饮料：双汇发展、贵州茅台、沱牌舍得、山西汾酒、伊利股份。
• 纺织服装：七匹狼、富安娜、朗姿股份、卡奴迪路、天康生物。
• 医药：东阿阿胶、瑞康医药、信立泰、东富龙。
• 批发零售：天虹商场、欧亚集团、友阿股份、*ST漳电。
• 电子：大族激光、歌尔声学、立讯精密、锦富新材。
• 计算机：威创股份、新北洋、博彦科技。
• 传媒：省广股份、蓝色光标、新文化。
• 通信服务与设备：天源迪科、数码视讯、烽火通信。

附图说明

• 图1-1：A股主要股指上周表现。
• 图1-2：招商行业分类涨跌幅。
• 图1-3：大宗商品续跌。
• 图1-4：大宗商品续跌。
• 图1-5：银行间资金面运行平稳。
• 图1-6：风险偏好有所回升。
• 图1-7：市场估值跌势企稳。
• 图1-8：2013年盈利增速预测。
• 图1-9：固定资产投资保持较高增速。
• 图1-10：基建、制造业投资出现季节性回暖。
• 图1-11：汽车产销总体向好。
• 图1-12：多数地区水泥价格回升。
• 图1-13：周期类/消费类估值对比。
• 图1-14：小盘股相对大盘股溢价。

国际金融市场表现

• 汇率：美元指数82.56，欧元1.3051，人民币6.2395。
• 商品：CRB与国际油价、黄金与基本金属价格走势。
• 煤炭：澳大利亚BJ煤炭现货价格。
• 海运指数：BDI为885。

国内重点宏观经济与行业数据

• CPI/PPI增速：显示通胀水平较低。
• 房地产成交面积：整体表现一般。
• 汽车产销量：同比增速超过10%。
• 钢材价格走势：价格有所下调。
• 煤炭价格走势：价格承压。
• 水泥价格：华东市场价格持续上涨。
• 玻璃价格：受地产调控影响价格下跌。

投资评级定义

• 公司短期评级：

  • 强烈推荐：股价涨幅超基准指数20%以上。
  • 审慎推荐：股价涨幅介于5%-20%之间。
  • 中性：股价变动幅度介于±5%之间。
  • 回避：股价表现弱于基准指数5%以上。

• 公司长期评级：

  • A：公司长期竞争力高于行业平均水平。
  • B：公司长期竞争力与行业平均水平一致。
  • C：公司长期竞争力低于行业平均水平。

• 行业投资评级：

  • 推荐：行业基本面向好，指数跑赢基准。
  • 中性：行业基本面稳定，指数跟随基准。
  • 回避：行业基本面向淡，指数跑输基准。

重要声明

本报告由招商证券编制，基于合法信息，但不保证其准确性和完整性。投资建议仅供参考，不构成具体买卖建议。本公司及关联机构可能持有相关证券头寸，存在利益冲突。报告版权归属招商证券，未经许可不得翻版、复制、引用或转载。