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精选个股，备战结构性行情 - 医药行业周报总结

核心内容

行业整体表现

• 2013年4月15日至4月21日，医药生物板块全周上涨3.36%，跑赢沪深300指数0.45个百分点。
• 2013年初以来，医药板块累计涨幅达20.46%，位列23个一级子行业首位，超额收益明显。
• 当前医药板块整体估值为34.53倍（TTM整体法），相对沪深300的估值溢价率为238.2%，处于历史高位。

估值分析

• 假设医药板块上市公司2013年利润增长20%，则当前2012年动态PE约为34倍，2013年动态PE约为28倍。
• 估值水平尚属合理区间，尚未出现泡沫化趋势。

个股表现

• 涨幅前五：江苏吴中（+19.18%）、千红制药（+16.35%）、四环药业（+12.74%）、和佳股份（+11.72%）、安科生物（+11.69%）。
• 跌幅前五：东北制药（-13.88%）、普洛股份（-8.49%）、新华制药（-7.56%）、太极集团（-6.39%）、*ST金泰（-6.22%）。

主要观点

行业前景

• 医药板块在宏观经济不确定性及周期性行业基本面改善不明显的情况下，仍具备成长性优势。
• 二季度医药板块预计以震荡为主，可能获得相对收益，个股表现机会仍存在。
• 下半年部分成长性较好的公司有望展开估值切换行情，股价将再度上升。

政策与事件

• 禽流感疫情：全国报告96例确诊病例，死亡18人，病例主要集中在华东地区，尚未发现人传人，预计疫情将逐步消退。
• 药品定价政策：江苏省对10种廉价药品统一销售价格，旨在缓解农村患者医药费用负担。
• 中医药应急体系：已基本建立，应对能力较SARS时期更迅速。
• 国家基本药物制度：在减负惠民的同时，也存在廉价药“有行无市”、部分常用药缺位、少数药品价格虚高等问题。

行业发展趋势

• 医药股一季报整体增长较快，部分低于预期是由于市场预期过高，而非企业经营问题。
• 生物药、医疗器械、医药商业等领域具备增长潜力。
• 部分公司如科华生物、丽珠集团、国药一致等，业绩稳定增长，估值偏低。

关键信息

推荐组合

• 4月推荐组合：双鹭药业（30%以上增速）、信立泰（50-70%预增）、新华医疗（50%增长）、丽珠集团（25%增长，估值23倍）、科华生物（25%以上增长，估值24倍）、国药一致（20%增长，估值17倍）。
• 中长期推荐组合：恒瑞医药、天士力、云南白药、华润三九、华润双鹤、人福医药、双鹭药业、华东医药、三诺生物、恩华药业、新华医疗、红日药业、丽珠集团等。

风险提示

• 医药板块在市场弱势下的补跌风险。
• IPO重启和大非减持对中小市值股票的冲击。
• 单一品种风险、动物性药材政策风险。
• 研发进展慢于预期、行业政策变化。

推荐公司及理由

本周报告统计

• 兴业医药小组共撰写6篇报告。
• 报告涵盖行业研究、公司点评等类型。
• 包括云南白药、天士力、华东医药、华润三九等公司。

投资评级说明

• 行业评级：推荐（优于市场）、中性（与市场持平）、回避（弱于市场）。
• 公司评级：买入（相对大盘涨幅>15%）、增持（5%-15%）、中性（-5%-5%）、减持（< -5%）。

机构联系方式

• 上海地区：邓亚萍、盛英君、罗龙飞、杨忱、郭红卫、王政。
• 北京地区：韩吟华、朱圣诞、李丹、肖霞、郑小平。
• 深圳地区：朱元彧、李昇、杨剑。

信息披露与声明

• 公司在知晓范围内履行信息披露义务。
• 客户可登录兴业证券官网查询静默期安排和关联公司持股情况。
• 分析师声明：独立、客观，无利益冲突。
• 法律声明：本报告仅供客户使用，不构成投资建议，不承担转载责任。

总结

2013年4月医药板块表现优于大盘，行业整体估值较高但尚未泡沫化。重点公司如丽珠集团、科华生物、国药一致、新华医疗、双鹭药业和信立泰被推荐，其业绩增长和估值匹配度较高。二季度医药股走势可能以震荡为主，但仍有结构性机会。下半年部分成长性较好的公司有望展开估值切换行情。需关注政策变化和行业动态，警惕补跌风险及IPO重启对中小市值股票的冲击。