20160222-华融证券-银行业_周报-2月信贷投放强度或与1月持平_15页_1mb

银行业周报总结（2016.2.15-2016.2.21）

核心内容概述

2016年2月银行业信贷投放强度预计与1月持平，1月新增人民币贷款达到历史高位，反映出银行信贷投放力度的增强。与此同时，票据市场存在严重的违规现象，涉及金额巨大，引发监管关注。此外，银行业在混业经营和绿色信贷方面有所进展，但整体成效有限。市场表现方面，银行业指数在2月19日较上周小幅上涨，但整体跑输沪深300指数。分析师对银行业下半年持“看好”评级，认为有利因素包括社会融资成本下降、地方债置换额度增加、混改概念发酵等。

主要观点

1. 信贷投放强度稳定

• 1月信贷数据：全国人民币贷款新增2.51万亿元，创历史新高，同比增长15.3%。
• 2月预期：部分银行表示信贷投放可能与1月相当，但不排除在剩余时间对贷款规模进行适度控制。
• 信贷结构：2015年储备项目在一季度集中投放，推动信贷增长。

2. 票据市场风险与违规问题突出

• 违规金额：票据转贴现违规金额可能超过8万亿元，涉及七大问题，包括票据业务专营治理不到位、虚增存贷款规模、违规交易等。
• 风险事件：农业银行、中信银行分别发生39.15亿元和9.69亿元票据业务风险事件，反映票据市场不规范。
• 监管关注：银监会已发布风险提示文件，但票据市场仍存在不透明问题。

3. 混业经营趋势明显

• 九家银行：已有九家银行间接持有券商牌照，包括国开行、中行、工行、建行、农行、交行、招行、兴业银行及民生银行。
• 民生银行：通过收购华富国际控股公司，间接获得海外证券牌照，推动其综合化经营战略。
• 政策限制：尽管监管鼓励混业经营，但直接申请券商牌照仍受法律限制，通过收购是主要路径。

4. 绿色信贷发展缓慢

• 政策支持：央行等八部委联合发文推动绿色信贷产品创新，如能效信贷、排污权抵押贷款等。
• 实践困难：多数银行尚未设立专门绿色信贷产品，且相关质押物评估标准不统一，法律法规尚不完善。
• 现状：绿色信贷在银行总贷款中的占比仍然较低，发展仍面临诸多挑战。

关键信息

行情回顾

• 银行业指数：截至2016年2月19日，较上周上涨0.65%，但低于沪深300指数（2.96%）。
• 超额收益：部分银行如北京银行、平安银行等表现优于银行指数，但招商银行、兴业银行等则跑输。

投资策略

• 下半年利好因素：
  1. 社会融资成本下降，地方债置换额度增加，缓解银行资产质量压力。
  2. 降准预期及PSL、MLF等工具灵活使用，维持资金市场流动性。
  3. 交通银行混改方案落地，推动混改概念发展。
  4. 银行深化事业部制或子公司化改革，提升市场竞争力。
  5. 利率市场化改革完成，传统息差收入受冲击，监管趋松鼓励混业竞争。

风险提示

• 宏观经济风险：复苏乏力，信用风险上升。
• 市场竞争加剧：互联网企业与非银行金融机构的竞争压力增大。
• 汇率风险：外国货币政策变动可能影响人民币汇率。

总结

2016年2月银行业信贷投放保持强劲，但票据市场违规问题严重，反映出监管与市场规范的不足。混业经营成为行业趋势，九家银行已间接持有券商牌照，但政策限制仍制约直接申请。绿色信贷虽受政策鼓励，但实际推进缓慢，产品创新与评估机制尚未完善。市场表现方面，银行业指数小幅上涨，但整体落后于大盘。分析师对行业维持“看好”评级，认为下半年有利因素较多，但需警惕外部竞争与宏观经济不确定性。