20221019-国盛证券-昭衍新药-603127.SH-预告业绩表现亮眼_主营增长持续强劲_3页

昭衍新药（603127.SH）总结

核心内容

昭衍新药在2022年前三季度业绩表现亮眼，预计实现归母净利润6.07亿元至6.57亿元，同比增长约144.8%至164.8%；归母扣非后净利润5.84亿元至6.27亿元，同比增长约168.6%至188.6%。公司主营持续强劲增长，主要得益于订单需求旺盛、新产能建设及服务能力提升。

主要观点

业绩表现

• 净利润增长显著：2022年前三季度净利润增长远超预期，扣非后净利润同样保持高增长，显示公司主营业务的强劲表现。
• 订单需求旺盛：公司上半年新签订单超过20亿元，其中境内订单超过18亿元，同比增长超50%；海外BIOMERE订单近2亿元，同比增长近30%。预计三季度订单需求将继续旺盛，为业绩增长提供保障。

能力扩张与服务边界拓展

• 服务团队扩容：截至2022年7月底，公司服务团队已超过2600人，较2021年底增长近500人，满足业务增长需求。
• 产能持续扩大：苏州I期工程已投入运营，II期工程约20000平米建设顺利推进，广州安坪基地已开工，未来将进一步提升业务通量。
• 新业务布局：公司积极拓展CGT、核酸药物、细胞外泌体、创新递送系统药物等新兴领域，建立相关评价能力，增强市场竞争力。
• 子公司发展：启辰生物大规模建立疾病动物模型，计划下半年启动基因编辑模型高通量生产线；北京昭衍药物检定研究有限公司已开始承接订单，计划下半年启动CNAS认证。
• 并购与战略布局：公司完成对玮美生物和英茂生物的收购，增强关键性实验模型的战略储备，提升综合服务能力。

关键信息

盈利预测

• 未来三年盈利预测：预计2022-2024年归母净利润分别为8.36亿元、10.95亿元、14.31亿元，同比增长分别为50.0%、30.9%、30.7%。
• 估值指标：对应PE分别为39x、29.8x、22.8x，估值逐步下降，反映市场对公司未来增长预期的提升。

财务数据概览

财务比率

评级与投资建议

• 投资评级：维持“买入”评级，看好公司作为CRO行业安评领域龙头的持续增长与新业务的快速发展。
• 股价与市值：10月18日收盘价为61.00元，总市值为32,642.53百万元，总股本为535.12百万股，自由流通股占比为83.98%。

风险提示

• 疫情影响：可能对经营造成一定风险。
• 新药研发需求波动：若新药研发需求下降，将影响公司业绩。
• 新业务拓展不及预期：新业务可能面临市场接受度或技术落地不及预期的风险。
• 行业竞争加剧：CRO行业竞争日益激烈，可能影响公司市场份额。
• 原材料供应风险：原材料价格波动可能影响成本控制。