20240611-安信国际证券-美团-W-03690.HK-一季度业绩超预期_外卖增速或回归常态化水平_6页_532kb

美团一季度业绩超预期总结

业绩概况

美团在2024年第一季度交出亮眼业绩，总收入同比增长25%至733亿元，超出市场预期6%和自身预期4%。核心本地商业收入增长27%至约546亿元，新业务收入增长19%至187亿元，均高于市场预期。经调整净利润达75亿元，超出市场预期58亿元，净利润率提升至102%。业绩亮点包括订单增长和经营效率优化，但新业务仍面临亏损压力。预计2024年总收入和净利润预测上调3%和6%，外卖业务经营利润增长8%至267亿元。

业务分析亮点

即时配送业务：外卖日均订单量同比增长24%至5160万单，收入增速略低于订单增速，主要因客单价下降和用户补贴优化，但年活跃用户增至约5亿人，高频用户交易频次加速。闪购业务日均订单量增长3%，EBIT转正，受益于交易用户和频次提升及节假日高客单价订单。

到店酒旅业务：GTV增长超60%，经营利润率环比企稳回升至31%，年活跃交易用户和商家数创新高，国内酒店间夜量强劲增长低星酒店市场份额稳固。

整体运营：平台运营适应消费环境，营销效率提升，减少不必要支出（如优化用户补贴和关闭低效前置仓）。新业务减亏取得进展，预计减亏趋势将持续。

估值与建议

基于外卖和到店酒旅业务合并估值，给予17倍2024年市盈率，目标价上调至131港元，维持买入评级。分析师看好业务稳健性和竞争格局改善，呼吁关注协同效应，但需警惕宏观经济疲软和新业务减亏延迟风险。

前景与风险

预计2024年Q2收入新业务增长强劲，成长性可能放缓。建议关注用户运营和营销效率优化，投资者应评估经济环境影响。整体业绩显示 turnaround 取得实质进展，业务运营调整成效初显。